编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留(liú)了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖(jià初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间o)、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确立，但我们(men)认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三(sān)大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头和(hé)古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味(wèi)品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍(shě)：首先，他(tā)选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营与新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的(de)就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特(tè)别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而(ér)经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩(jì)开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作(zuò)之一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间似乎(hū)进(jìn)一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持(chí)仓结构并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的(de)公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标(biāo)的(de)的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)，他所管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看(kàn)到(dào)其偏爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当季加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大约(yuē)15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然(rán)持(chí)续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处(chù)于落后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业(yè)能(néng)在(zài)不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持(chí)续性(xìng)保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们(men)分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十(shí)中调(diào)仓了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上，看重公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司(sī)的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低(dī)估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标(biāo)的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务(wù)、信(xìn)息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还(hái)是他的(de)成名(míng)作华安(ān)媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的(de)标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创新(xīn)迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四季度末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理们(men)的(de)追捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理邹曦(xī)，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在(zài)季(jì)报中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国天(tiān)惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前(qián)他(tā)在公司所(suǒ)管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子(zi)会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来(lái)看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重(zhòng)叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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