个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开始进入为(wèi)期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金(jīn)业务的代(dài)销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了(le)解(jiě)，在养老基金(jīn)销售方(fāng)面(miàn)已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容(róng)至18家，平(píng)安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业(yè)务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓手(shǒu)。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服(fú)务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存款、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人(rén)养老金产品(pǐn)资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募(mù)基金上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记(jì)者介(jiè)绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华夏基(jī)金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养(yǎng)老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户(hù)服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服务(wù)办理体验(yàn)，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投(tóu)资选(xuǎn)择(zé)的角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资(zī)能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合(hé)存量客户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个(gè)人投资者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户(hù)的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认(rèn)的(de)是(shì)，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才(cái)能取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的(de)产品，证券(quàn)公司的(de)投顾(gù)力(lì)量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的投资(zī)顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上(shàng)线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金基金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖(lài)的养(yǎng)老金基(jī)金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行的(de)优势(shì)相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立(lì)个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行(xíng)和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的(de)银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交易业务、保险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人养老金业(yè)务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务(wù)的(de)解决方案(àn)。东方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群的(de)深(shēn)入研(yán)究，将开发大(dà)中型企业作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理(lǐ)业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期(qī)组织了超(chāo)过(guò)100场(chǎng)的(de)个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实(shí)施已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题(tí)，持续成为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过(guò)不(bù)断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量发展，券(quàn)商在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会(huì)根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税(shuì)优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客户会(huì)随着试点扩大和(hé)客(kè)户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城(chéng)市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他(tā)们能够享受(shòu)个(gè)税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和(hé)财(cái)务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针(zhēn)对潜在(zài)客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的(de)养老基(jī)金，帮助客户(hù)建立个人养老金投(tóu)资(zī)计(jì)划。此外(wài)，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人(rén)表示，会(huì)针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的(de)金(jīn)融机构和金融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及养老(lǎo)直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在(zài)获客(kè)及投(tóu)教方(fāng)面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育(yù)和陪(péi)伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务(wù)的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投(tóu)资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功(gōng)能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等(děng)基础(chǔ)功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客户(hù)的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可(kě)以针对(duì)不(bù)同养老诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益(yì)和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)？这些(xiē)问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全(quán)安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年(nián)持有(yǒu)Y，自(zì)成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体验良(liáng)好是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该类产品的(de)风(fēng)险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波(bō)低回撤(chè)对于离退休(xiū)时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价(jià)比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的(de)，拉长周期(qī)看也(yě)能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公平(píng)、公(gōng)正地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产(chǎn)品、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体(tǐ)。<猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好/p>

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标日期(qī)型两大(dà)类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如(rú)低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选(xuǎn)择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如果退休后的养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持(chí)退(tuì)休前的生活水平，养老金(jīn)投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长期(qī)性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一定的(de)短期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追求长期(qī)投(tóu)资收益的客(kè)户，可以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具有一(yī)定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期(qī)保值增(zēng)值的(de)养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健投(tóu)资(zī)回(huí)报，资(zī)产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于(yú)实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动(dòng)个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构(gòu)可以(yǐ)根(gēn)据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三方面(miàn)诉求：一(yī)是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施建设，能(néng)在服务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的(de)客(kè)户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述(shù)负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要(yào)分(fēn)别(bié)在银(yín)行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单(dān)一(yī)，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多样化个人(rén)养老金(jīn)品种的引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负(fù)责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始，不(bù)少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多(duō)了不(bù)少，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户(hù)，开户(hù)速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据(jù)中(zhōng)国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三(sān)千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多(duō)人不愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主要(yào)原(yuán)因。而(ér)选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了(le)不(bù)少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规(guī)划，也需(xū)要业(yè)务人(rén)员及其所在机(jī)构有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，还(hái)需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云(yún)在(zài)近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数(shù)比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监督(dū)管理总局出(chū)手(shǒu)，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促进专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险转为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人(rén)养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的同时，多家金融(róng)机(jī)构呼吁(xū)从产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收(shōu)入补充来源、对冲长寿(shòu)风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)/养(yǎng)老生活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的(de)让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和(hé)资产管理能力。“证券公司猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好(sī)作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也(yě)希(xī)望能参与到具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务(wù)负(fù)责人(rén)建议，参考部(bù)分(fēn)发达(dá)国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在(zài)开户(hù)的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人(rén)寿(shòu)保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已退休人群养老需求的(de)流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的(de)养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化、多层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河证券还上线(xiàn)了自研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例等数据，结合(hé)公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服务背后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合评(píng)价与管理咨(zī)询服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提(tí)供企业年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综(zōng)合评价系(xì)统及(jí)研究咨询(xún)服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老金及个人养老金(jīn)融服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人(rén)养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客户认识(shí)程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户经理林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知(zhī)道如(rú)何(hé)选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向(xiàng)客(kè)户进行(xíng)详细(xì)介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施(shī)。距离个人养老金制度落地已经(jīng)过去半年(nián)，民众接(jiē)受度和(hé)业务进展情况如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实(shí)操过(guò)程(chéng)中又遇到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时间的发(fā)展，在(zài)产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学校(xiào)教师、退伍军人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地(dì)区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部分在(zài)个人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)“90后”表(biǎo)示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个(gè)人养老金业(yè)务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)群体(tǐ)的(de)不(bù)同需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已(yǐ)经了(le)解个人(rén)养老金业(yè)务的(de)民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人养老(lǎo)金账户(hù)，但完(wán)成资(zī)金(jīn)存(cún)储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑(lǜ)是锁定时(shí)间太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是(shì)认为(wèi)在(zài)个(gè)人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品(pǐn)，即使不(bù)通过个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)也(yě)可以直接(jiē)买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客(kè)户风险承受能(néng)力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才(cái)是(shì)更重要的。

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