5月10日，有消息称部(bù)分银行相关(guān)部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金、德(dé)邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司(sī)及(jí)投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价(jià)的(de)无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行出(chū)于(yú)自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客(kè)户留存(cún)的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的(de)必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了几(jǐ)轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实(shí)央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中(zhōng)小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的(de)激励(lì)为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存(cún)款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利(lì)率机制创设(shè)以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差(chà)水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据(jù)，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降(jiàng)息潮可(kě)能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达(dá)地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所需(xū)的(de)一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产(chǎn)业政(zhèng告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗)策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空(kōng)间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建(jiàn)立了(le)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息(xī)差进而(ér)保(bǎo)持贷款利(lì)率维(wéi)持低位(wèi)或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内(nèi)降息(xī)预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压(yā)降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利(lì)率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行(xíng)影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间(jiān)。市场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公(gōng)客(kè)户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存(cún)款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降(jiàng)低了银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定(dìng)利率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低(dī)银行(xíng)对(duì)公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称(chēng)下行使得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存量存款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使得控(kòng)制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债(zhài)市(shì)，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率(lǜ)仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于(yú)压低全(quán)社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前(qián)货(huò)币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等(děng)于(yú)政策利率就(jiù)必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资(zī)者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利(lì)率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他(tā)固收类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投资(zī)者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来(lái)，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当(dāng)前无(wú)论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史(shǐ)回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在评估自(zì)身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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