4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价自(zì)2022年3月以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒(dào)挂的格局(jú)，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析(xī)师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉花市(shì)场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企(qǐ)对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了(le)助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花(huā)播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆(jiāng)因(yīn)积温不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国(guó)内(nèi)供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前(qián)下游(yóu)纺织(zhī)企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反馈(kuì)并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业(yè)者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧(jǐn)缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数(shù)据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加(jiā)，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市(shì)场的(de)竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需(在农场英语为什么用on不用at，在农场为什么用on the farmxū)求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望(wàng)继续(xù)抬(tái)升。

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