芦哲 首(shǒu)席宏观经济学家

　　占烁 联系人(rén)

　　投资要点

　　·核心观(guān)点:我们将影响青年失业率的因(yīn)素拆解为三(sān)方面：①青年(nián)失业(yè)人(rén)口，②青(qīng)年总人(rén)口，③劳动参(cān)与率，失业(yè)率=失业(yè)人口/（总人口×劳动参(cān)与率）。通(tōng)过三因(yīn)素框架，我们发(fā)现16-24岁失业人(rén)口的增加不能完全解释青年失业率的(de)上升，更重要却被忽视的因素是青年(nián)人(rén)口和劳动(dòng)参与率下降，带来16-24岁劳动力(lì)减少，从分(fēn)母(mǔ)端(duān)大幅推高青年失业率。假如今(jīn)年3月分母端(duān)的青(qīng)年(nián)劳动力与2020年持平，新(xīn)增约132万青(qīng)年失业人口只能将失业率拉升(shēng)至16.2％，但实际青年失业率(lǜ)却高达19.6％。我们认为，失业人口会随着经济复苏而减少(shǎo)，但(dàn)青(qīng)年劳(láo)动力的下降可能成为(wèi)就(jiù)业“疤痕效应”的长期来源，抬高(gāo)青(qīng)年失业率(lǜ)中枢。

　　·青年失业率的三(sān)因素框架：（1）失(shī)业率=失(shī)业(yè)人口/劳动力(lì)=失(shī)业人口(kǒu)/（总人(rén)口×劳(láo)动(dòng)参(cān)与率），据此可(kě)将青年失业(yè)率拆(chāi)解为(wèi)青年失业人口、总人口、劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)三个(gè)因素。

　　·（2）失业率上(shàng)升(shēng)未必来自失业增加，不要忽略分母，劳(láo)动(dòng)力的下降，也是抬高失业率的(de)重要原因。2010-2020年(nián)，青年失业人口只增加4万(wàn)，青年劳(láo)动(dòng)力却(què)减少1578万，带动16-24岁人口失业率(lǜ)大幅提高3.8个(gè)点。

　　·分(fēn)子端的青年失业人口：（1）从总量来看，当前城镇青年就业人数约为2587万(wàn)人，失业人数632万人(rén)，比去(qù)年(nián)4月增加约70万，较七普增加约132万。

　　·（2）失(shī)业(yè)原因方面，近7成(chéng)青年失业者是主动辞职，被裁员比例只(zhǐ)有2.6％，远低(dī)于35岁以上群体。

　　·（3）按照受教(jiào)育程(chéng)度来看，三分之二(èr)的(de)青年失业人员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业的结构变化(huà)较大，呈现出从制造到服务、知识(shí)密(mì)集程度由低到高(gāo)两个特点(diǎn)。2010年(nián)农(nóng)业和工业吸纳了50.3％的(de)青年就业人口，2020年大幅(fú)降(jiàng)至25.4％，流(liú)出的青年就业主要转向服务(wù)业。以(yǐ)受教(jiào)育年限(xiàn)作(zuò)为(wèi)维(wéi)度(dù)，青年就业从(cóng)知识密集(jí)程(chéng)度较低的行业(yè)流(liú)向较高(gāo)行业(yè)，但是知识密(mì)集(jí)型行业的(de)青年失业(yè)情(qíng)况比整体失(shī)业(yè)更严峻。

　　·（5）服务业复苏分化或是一季度青年失业人口(kǒu)仍(réng)增(zēng)加的原因。经济复苏的主力是知(zhī)识密集(jí)程(chéng)度较低(dī)的餐(cān)饮、零售等(děng)服务业(yè)，而知识密集程度较高的(de)生产(chǎn)性(xìng)服务业复苏较慢，服务业就(jiù)业复苏(sū)结构的分化，带来青年(nián)就业和25-59岁(suì)就业的分化。

　　·分母端的青年(nián)劳动(dòng)力：（1）青年人口：出(chū)生人口与乡村迁入均在减少。2010-2020年青年劳动力对应的出(chū)生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外(wài)，我国农村向城镇的(de)人(rén)口转移也在减速(sù)，新增城镇人(rén)口从(cóng)十(shí)三五期间（2016-2020年(nián)）的2184万人(rén)，减至(zhì)2022年650万(wàn)人。

　　·（2）2020-2023年，青年(nián)劳动参与率(lǜ)出现(xiàn)超预(yù)期下降(jiàng)。2010-2020年青年劳动参与率(lǜ)下(xià)降6.7个点(diǎn)，但疫情以(yǐ)来仅(jǐn)仅三年，已经(jīng)下降7.1个(gè)点。近三(sān)年青(qīng)年劳动(dòng)参与(yǔ)率的下降(jiàng)主要有(yǒu)三(sān)方面原(yuán)因：一是16-24岁在校(xiào)生大幅(fú)增(zēng)加493万；二是部分群体(tǐ)因就业形势恶化(huà)而退出(chū)劳动市场；三是就业观(guān)念的(de)变(biàn)化导致(zhì)初次进入劳动市(shì)场时间推迟，降低16-24岁劳(láo)动参与率。

　　·结论：（1）失业人口的(de)增加不能(néng)完(wán)全(quán)解释青年失(shī)业率的上升。假如当前青年劳(láo)动(dòng)力与2020年相(xiāng)同，在失业人口增加132万(wàn)至(zhì)632万人的(de)情况(kuàng)下(xià)，对应(yīng)青年失业(yè)率应(yīng)该从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图(tú)19。失(shī)业人口的增加(jiā)只能解(jiě)释当前青年失业率的一部(bù)分，另(lìng)一部分则来自分(fēn)母端，城镇(zhèn)青年(nián)劳动(dòng)力(lì)的减少(shǎo)。

　　·（2）未来青年失业率的(de)变动可能出现以下(xià)三种情况：①青年失(shī)业人口增加，同时劳动力减少，青年失业(yè)率上升；②青年失业人口(kǒu)与劳(láo)动(dòng)力(lì)均(jūn)在(zài)减少，但失(shī)业人(rén)口降幅(fú)不及劳动力降幅，青(qīng)年失业率上升；③青年失(shī)业人口与劳(láo)动(dòng)力均(jūn)在减少，失业人口降幅大于劳动力降幅(fú)，青年失业率下(xià)降。

　　·（3）我们认为，失业(yè)人口会随着疫情后经济复苏而减少，但青年劳动力的下降可能成为就业“疤痕效应”的(de)长期来(lái)源，抬(tái)高青年(nián)失(shī)业率的长期中(zhōng)枢。未来失业率(lǜ)的(de)分母(mǔ)端(duān)越(yuè)来越(yuè)重要(yào)。

　　·风险提示(shì)：服务业分化未收窄；青年劳(láo)动参(cān)与率出现明显下降(jiàng)；外需(xū)、房地产等不及预期(qī)，经(jīng)济和就(jiù)业恢复(fù)偏(piān)慢。

　　目 录

　　1. 青年失业率的三因素框架

　　2.分子(zi)端(duān)：新(xīn)增青年失业人员缘于服务业复苏分化

　　2.1.青年(nián)失(shī)业人(rén)口：主动(dòng)辞职(zhí)居多；三(sān)分之二接受过(guò)大学教育

　　2.2.行业：从制造(zào)到服务，知识密(mì)度从低到(dào)高(gāo)

　　2.3.服务(wù)业复苏分化或是一季度青年失业人口仍增加(jiā)的原因

　　3.分母端：人口(kǒu)和劳动参(cān)与(yǔ)率均(jūn)下降(jiàng)，带来劳动力减少

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口(kǒu)与(yǔ)乡村迁入均在减少(shǎo)

　　3.2.青年劳动参与(yǔ)率：超预期下降

　　4. 结论：未来失业率的分母端(duān)可(kě)能会越(yuè)来越重要(yào)

　　5. 附录：概念和数据说明(míng)

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份(fèn)16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创下2018年有数据以来最(zuì)高值。在疫情影响退散、经(jīng)济(jì)逐步(bù)复(fù)苏的情(qíng)况下(xià)，城镇调查失业率(lǜ)较去年同期大幅下降0.9个(gè)点，但青(qīng)年失业率却较去(qù)年4月逆(nì)势攀升2.2个(gè)点。本篇(piān)报告将重点研(yán)究疫(yì)情后留(liú)下的(de)“疤痕效应”如(rú)何推高青年失业率(lǜ)。

　　1.青年失(shī)业(yè)率的三因素框架

　　失业率=失(shī)业人口/劳动力=失业人口/（总(zǒng)人口×劳(láo)动参与率(lǜ)）

　　据(jù)此可见，影(yǐng)响青年失(shī)业率的(de)主要是三个因(yīn)素：①青年(nián)失(shī)业人口；②青(qīng)年(nián)总人口；③劳(láo)动参与率，其中②③决(jué)定着青(qīng)年劳动力的变化。这三个因(yīn)素(sù)均为城(chéng)镇口径。

　　三个因素的变化都不能忽视(shì)。当我们讨论失(shī)业率(lǜ)时，经常认为失业率(lǜ)上升(shēng)一(yī)定是失业增加的结果，这个判断对于(yú)全(quán)年龄(líng)段(duàn)失业率来说并没有问题，因为(wèi)我国的(de)劳动力(lì)总量（也(yě)称经(jīng)济活动人口）在(zài)2015年之前一直在上升，2015年后略有下降，到2021年末下降了2.6％，年均降(jiàng)幅约(yuē)0.4％。但青年失业率则不(bù)能忽视分母的(de)变动，因为青年劳(láo)动力波动(dòng)幅(fú)度更大。

　　例如2010-2020年(nián)，青年失业人口只增加4万，青(qīng)年劳(láo)动力却减少1578万，带动16-24岁人口失业率大(dà)幅提高3.8个点(diǎn)。两(liǎng)次人(rén)口普(pǔ)查期(qī)间（2010-2020年），青年失(shī)业人口从496万增加到500万，仅增加了4万左右，约(yuē)为2020年青年劳动力的0.1％，但青年失业率却(què)从六普的9％提高(gāo)到七普（2020年(nián)11月）的12.8％，大幅提高3.8个点(diǎn)。主要原因(yīn)就是失业率的分母在(zài)下(xià)降，16-24岁青年(nián)劳动力人口在此期(qī)间(jiān)从5481万人大(dà)幅减至3903万人，减少(shǎo)了1578万。但是(shì)，2010-2020年全(quán)年龄(líng)段劳动力数(shù)量(liàng)基本稳定在7.8亿(yì)，整体失业(yè)率的分(fēn)母基(jī)本(běn)不变。因此，2010-2020年间，决(jué)定(dìng)整体失业率变(biàn)动的是(shì)失业人口数量（分(fēn)子），但决定青(qīng)年失业率变动的却是青年劳动力总量（分母）。

　　2.分子(zi)端：新增青(qīng)年失业人员缘于服(fú)务(wù)业(yè)复(fù)苏(sū)分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三分之二接受过大学教育(yù)

　　从总量来看(kàn)，当前(qián)城镇青年就业人(rén)数约为2587万人，失(shī)业人(rén)数632万人，比去年4月增加约70万，较七(qī)普增加约132万。国家(jiā)统计局在3月就业数(shù)据解读(dú)时，披露了当(dāng)前青(qīng)年就业(yè)和失业(yè)人数的基(jī)本(běn)情况：“初步测算3月份城镇青年(nián)9637万(wàn)人，没有参与劳(láo)动力市场的青年6418万人，主体为(wèi)在(zài)校学生；参与(yǔ)劳(láo)动力市场的青年3219万(wàn)人，其中就业人(rén)数2587万人(rén)、失(shī)业人(rén)数632万(wàn)人(rén)。”[1]假(jiǎ)设青年(nián)劳动力人数与去(qù)年基本持平(píng)，今年4月青年失(shī)业率比(bǐ)去年(nián)同期(qī)高(gāo)2.2个点(diǎn)，青年失(shī)业人员比去年同期多70万人左右，比2020年七普多132万人(rén)。

　　从增量看，今年前四个月青年(nián)失业(yè)形势(shì)好于去年同期。假设2022年以来青年劳动力(lì)总量维持在3219万，青年(nián)失业率每提(tí)高(gāo)1个点，带来(lái)32万左右的新(xīn)增失(shī)业(yè)人口。尽管今年4月青年失(shī)业率比去年(nián)同期(qī)高2.2个点，但从新增青年失业人口来看，今年1-4月约(yuē)为119万，去年同(tóng)期为125.5万。从增量来看(kàn)，今(jīn)年(nián)前四(sì)个(gè)月青年(nián)失业(yè)形势要好于去(qù)年，这与当(dāng)前经济逐渐恢(huī)复也有(yǒu)关系。

　　从节奏(zòu)来(lái)看，受夏季毕(bì)业影(yǐng)响，我国青年失业(yè)率(lǜ)一般(bān)在上半年逐渐提高，7月达到峰值，8月(yuè)开始(shǐ)逐步回落，预计(jì)5-7月(yuè)青(qīng)年失业(yè)率或将继续小幅攀升(shēng)。

　　失业原(yuán)因方面，近7成(chéng)青年失业者是主动辞职(zhí)，被裁(cái)员比例只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁以上群体。一种观点认为(wèi)，青年群体由于工作经验和(hé)技能相对不熟练(liàn)，往往在企业裁(cái)员(yuán)时首当其(qí)冲。但根据月度劳(láo)动(dòng)力调查数据(jù)，青(qīng)年失业主要原因是主动辞职，被(bèi)裁员的比(bǐ)例明显(xiǎn)低于35岁以上(shàng)群体。根据《2021年(nián)中国劳动统计(jì)年鉴》，有工(gōng)作意愿但从(cóng)未工作过的失业(yè)群体(tǐ)在(zài)16-24岁(suì)失业人口中占比59％，其他年龄群体中这一比(bǐ)例最高是(shì)14.4％。我(wǒ)们剔除这(zhè)部分失业人群后，剩下(xià)的青(qīng)年失(shī)业人口中，第一(yī)大失业原因(yīn)是主动辞职，占比68.2％，单(dān)位倒闭破(pò)产占(zhàn)比5.9％；而裁(cái)员仅占2.6％。横(héng)向(xiàng)对(duì)比(bǐ)，裁员比(bǐ)例从高到低依次(cì)是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按(àn)照受教育程(chéng)度来看，三分之(zhī)二的青(qīng)年失业人员接受过大学教育。各(gè)年(nián)龄段失业人群中，年龄越低，平均受教育程度越高。16-24岁失业人(rén)员中(zhōng)66.2％是接受过(guò)大(dà)学(xué)教(jiào)育(yù)的，这一(yī)比(bǐ)例在其他三个年龄阶段逐步(bù)递(dì)减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以(yǐ)上(shàng)（4.3％）。城镇就业人(rén)口的(de)受教(jiào)育程度(dù)也大致类似(shì)，青年人由于年龄限制，接受大学教育比例略低于25-34岁，整体来看(kàn)35岁(suì)以(yǐ)下就业人员的受(shòu)教育(yù)程度大幅高(gāo)于35岁以上。按照接受过大学教(jiào)育的占比来(lái)看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行(xíng)业：从制造到服(fú)务，知(zhī)识密度从低(dī)到高

　　青年失业人口(kǒu)的行业与青年(nián)就业分布基本一致。青年失业人口呈现出(chū)行业(yè)聚集的(de)特点，主要集中在5个大类行业，2020年占(zhàn)比分别为：批发零售（19.3％）、制造业(yè)（18.8％）、住宿餐饮(yǐn)（13％）、教育（7.5％）、居民服(fú)务\修理和其(qí)他服(fú)务业（6.7％），这5个(gè)行(xíng)业(yè)占(zhàn)全部青年(nián)失业人口的(de)65％左右。同时，这5个行业也(yě)是(shì)青年就(jiù)业集(jí)中的(de)行业，吸纳了60.7％的青年就业(yè)。从行业来看，青年失业人口的(de)行业分布是(shì)由就业分布决(jué)定的，吸(xī)纳就业占比(bǐ)较(jiào)大的行业，往(wǎng)往也贡献了(le)较大规模的(de)失业。因此，在挖(wā)掘青年(nián)失业人口来自何处(chù)之(zhī)前，需(xū)要研(yán)究青年就业的行业(yè)结构(gòu)。

　　2010-2020年青年(nián)就业的结构变化较(jiào)大(dà)，呈现出从制(zhì)造到服务、知识密集程(chéng)度由低到高(gāo)两个特点。

　　青年就业从工农业大量流入(rù)服(fú)务业。农林牧渔、采(cǎi)矿业、制造业(yè)和电热燃水(shuǐ)的(de)生产供应业，这四个行业是国(guó)民经济分类的农业和工业(yè)。2010年这四个行业吸纳了50.3％的(de)青年(nián)就业人口，到2020年(nián)该比例大幅(fú)降至25.4％。其中(zhōng)，制造业(yè)从37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降至2.5％，分别降(jiàng)低15.4和(hé)9.0个点。有4个(gè)行(xíng)业吸(xī)纳青年(nián)就业比例增加(jiā)超2个点，其中(zhōng)，教(jiào)育业为5.3％，租赁和商(shāng)务服(fú)务为3.1％，信(xìn)息技术为2.8％，卫(wèi)生(shēng)和社(shè)工为2.0％。另外(wài)，建筑业(yè)和房地产(chǎn)等其他6个服务行业吸纳青年就(jiù)业(yè)的比例均增超1个(gè)百分点。

　　以受(shòu)教育年限作(zuò)为维度，青(qīng)年就(jiù)业从知识密集(jí)程(chéng)度较低的行业流向(xiàng)较高行(xíng)业(yè)。我们(men)以《2021年劳动统计年鉴》中各(gè)行业就业人员的(de)受教育年限，来计算各(gè)行业(yè)的知识密集(jí)程度。有5个行业的平均受教育年限在14年以上，依次是：科学研(yán)究(jiū)与技术服(fú)务（14.6）>；教(jiào)育（14.4）>；金融(róng)（14.3）>；信息传输、软件(jiàn)和信息技(jì)术服务(wù)（14.2）>；卫生和社会工作（12.1），除金融(róng)业(yè)外(wài)，其他四(sì)个行业是(shì)过(guò)去(qù)十年青年就业流(liú)入的主要(yào)行业(yè)，吸纳青年就业比例的增幅均(jūn)居前列。如(rú)图10，各行业所(suǒ)吸纳的青年(nián)就业比例变动与行业平均受教育年限基本一致(zhì)，即(jí)青年就业从知识(shí)密集程度(dù)较低的行业流向较高(gāo)行业。

　　但(dàn)是(shì)知识密(mì)集型(xíng)行业(yè)的青年失业情况比整(zhěng)体失(shī)业(yè)更严(yán)峻。我们(men)用《2021年中国劳动统计年鉴》中各行业(yè)的(de)青(qīng)年失业比例（该行业的青年(nián)失业人数/青年失业总人数(shù)），除以各行业的青(qīng)年就(jiù)业比例（该行业的青(qīng)年就业人数/青年就业总人(rén)数），来(lái)作为各行(xíng)业失业(yè)率(lǜ)的近似替代指标(biāo)。以这个指标来看，知识密集型(xíng)行(xíng)业的青年失业率(lǜ)大多高于全年龄段失业率，如信(xìn)息技术(shù)、教育、科研服务、公共管理等行业，体现(xiàn)在图11中，都位于右下方。

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青年失业人口仍增加的原因

　　一季(jì)度服务业复(fù)苏(sū)出现分化。今年(nián)一(yī)季度(dù)GDP同比增长4.5％，较疫情前三年Q1均值(zhí)有2.2个(gè)点的(de)增速(sù)缺口。分行业来(lái)看，批发零售业缺口为(wèi)1.5个点，而建筑业、住宿(sù)餐饮(yǐn)业(yè)增速均高(gāo)于疫情前三(sān)年均值，这三个(gè)行业一季度复(fù)苏情况较好；知识(shí)密集程度更高(gāo)的房地产业、租赁和商务(wù)服务业、信息技术服务业(yè)的缺口(kǒu)分别为4.1、4.7、11个点，一季度(dù)复苏相对较慢。

　　因此从失业率的分子端(duān)来看，当(dāng)前青年失(shī)业人(rén)员(yuán)增长(zhǎng)的症结在于服务业(yè)就业复苏的结构(gòu)不均衡。一方(fāng)面，随着(zhe)受教育水(shuǐ)平的(de)整体提(tí)高(gāo)，青年就业大量(liàng)流向(xiàng)知识密集(jí)型服务业，如教(jiào)育、信(xìn)息技术等行业。另一方面，年初疫情影响(xiǎng)减(jiǎn)弱后(hòu)，经济复苏的主力是知识密(mì)集(jí)程(chéng)度较低的(de)生活性(xìng)服务业，而知识密集程度较高的生产(chǎn)性服务业复苏较(jiào)慢。所(suǒ)以服务业就业复(fù)苏结构分化，带来的青(qīng)年失业人口和25-59岁失业(yè)人口的分(fēn)化。房地产、互联网、教(jiào)育[1]等(děng)行业的一季度(dù)就业尚未出现明(míng)显(xiǎn)改善，应届生(shēng)就(jiù)业压力大；而住(zhù)宿(sù)餐(cān)饮(yǐn)等行业就(jiù)业已(yǐ)经(jīng)出(chū)现回暖，但对于三(sān)分之二接受过大学(xué)教(jiào)育的青年失业人口而言，这些行业(yè)的就业吸纳相对(duì)有限。

　　3.分母(mǔ)端：人口和劳动参与率均下降(jiàng)，带来(lái)劳动(dòng)力减少(shǎo)

　　青(qīng)年失业率的(de)分母端(duān)是城镇青年劳动力，主(zhǔ)要由青年(nián)人口和劳(láo)动参与(yǔ)率决定。2022年我国开始步入人口负(fù)增(zēng)长时(shí)代，城镇青年劳(láo)动力可能将步(bù)入(rù)长期下(xià)降通道，这将从分(fēn)母端推升青年失业(yè)率，或成为(wèi)疫(yì)情后就业“疤痕效应”的长期来(lái)源。

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁入(rù)均在(zài)减少

　　城镇青(qīng)年劳动力(lì)首(shǒu)先(xiān)取决于(yú)城(chéng)镇青年人(rén)口数量，而后者来自于(yú)两部(bù)分，一是16-24年前(qián)的出生人口(kǒu)，二是乡村到城(chéng)镇(zhèn)的迁移人口，这(zhè)两部分(fēn)增量未来(lái)都趋于(yú)下(xià)降。

　　2010-2020年青年劳动力对应(yīng)的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的(de)16-24岁人口分(fēn)别对应(yīng)1986-1994、1996-2004年的出生人口，而前者正好是建国以来的(de)一轮“小婴(yīng)儿潮(cháo)”时期，年均(jūn)出生(shēng)人口超2000万，其中1987年出生人口最高超过2500万，到90年代开始明显步入下降通(tōng)道。1986-1994年合(hé)计(jì)出(chū)生(shēng)人口2.07亿，1996-2004年降(jiàng)至1.63亿(yì)，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁(suì)人口(kǒu)分别对(duì)应1996-2004、2006-2014年的出(chū)生人口，这两个时(shí)期分别(bié)为(wèi)1.63、1.45亿，出生人(rén)口(kǒu)减少(shǎo)约1762万。

　　另一(yī)方面(miàn)，我(wǒ)国农村向城镇的(de)人口转移也在减速(sù)。新增城镇人口从2016年开始逐年减少，十(shí)三五期间（2016-2020年）均值(zhí)约为2184万(wàn)人，但(dàn)2022年只有650万人。预计今年随着疫情影响减弱，人员流动恢复，新增城镇人口数量会(huì)较去年有明显增长，但可能(néng)仍然(rán)较(jiào)难回到十三五期间超2000万的规(guī)模。当(dāng)前(qián)我国(guó)城镇化率已经达到(dào)65％以上，继续(xù)高速增(zēng)长空间有(yǒu)限，从乡村到城镇的迁移人口数(shù)量(liàng)整体将呈现下(xià)降趋势。

　　3.2. 青(qīng)年劳动参(cān)与率：超(chāo)预期(qī)下降

　　青年(nián)劳动参与率有两个特点，一是低于其(qí)他(tā)年(nián)龄段群体(tǐ)，大部分青年在校，并(bìng)未进入(rù)劳动市场。二是(shì)近年(nián)来呈下降趋势(shì)。

　　2020-2023年(nián)，青年(nián)劳(láo)动(dòng)参与率出(chū)现(xiàn)超预期下降。根(gēn)据(jù)今年(nián)3月统计局(jú)披露的青年就业(yè)和失业(yè)人数，当前16-24岁青年(nián)的劳动参与率约为33.4％，即9637万(wàn)城镇青年人口(kǒu)中，有(yǒu)3219万进(jìn)入或有意愿(yuàn)进入劳动市场。而2010和(hé)2020年两次人(rén)口普(pǔ)查时，青(qīng)年劳(láo)动参与率分别(bié)为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动(dòng)参(cān)与率下降6.7个点，但疫情以来(lái)仅仅三年，该指标已经下降(jiàng)7.1个点。

　　近三年青(qīng)年劳动参(cān)与率的(de)下降主(zhǔ)要有三方面原因。

　　一是16-24岁在校(xiào)生大幅增加(jiā)493万(wàn)。2010到(dào)2020的(de)十(shí)年间，16-24岁在校生增(zēng)加(jiā)了(le)706万，年均(jūn)增加70.6万；但2019年末到2021年末，仅仅两年的(de)时间里(lǐ)，该年龄段的在校生增加了493万，年均增长246.5万，远(yuǎn)远快于此前十年(nián)增速(sù)。

　　二是部分群体因(yīn)就业(yè)形势恶化而退出(chū)劳动市场，在未来(lái)经济(jì)和就业好转后会回(huí)到劳(láo)动市场。2020年3月，国家(jiā)统计局(jú)曾在发布会(huì)指(zhǐ)出(chū)当月“就(jiù)业(yè)人员规模比1月份下降6％以上”，说明就业形势(shì)恶化时，也(yě)会影(yǐng)响劳动参与率。

　　三是就业观念的变(biàn)化(huà)导(dǎo)致(zhì)初(chū)次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动参与(yǔ)率。从社会风(fēng)气来看，对学历的推崇(chóng)导(dǎo)致本科毕业即进入就业市场(chǎng)的年轻(qīng)人减少，加上考研、考公竞(jìng)争激烈，发展至“二战”“三战”，客观上(shàng)会(huì)将部分(fēn)青年人(rén)初次就业时间(jiān)从(cóng)16-24岁延迟到25岁之后，从(cóng)而导致16-24岁劳动参与率出现下降。

　　4.结(jié)论：未来(lái)失业(yè)率的分母端可能会(huì)越来越重要

　　失业人口的增加不能完全解释(shì)青年失业率(lǜ)的上升。假如当前(qián)青年劳动力与(yǔ)2020年相同，在失业人口(kǒu)增加(jiā)132万(wàn)至632万(wàn)人的情况下(xià)，对应青(qīng)年失业率应该从12.8％提(tí)高(gāo)至(zhì)16.2％，但(dàn)3月却(què)达到19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当前(qián)青年(nián)失业率的(de)一部分，另一(yī)部(bù)分则(zé)来自分母(mǔ)端，城镇青(qīng)年劳动力的减(jiǎn)少。

　　考(kǎo)虑到(dào)2020年(nián)我国人(rén)口已经开始负增长，未来青(qīng)年失业(yè)率的变(biàn)动可能出现(xiàn)以下(xià)三种情(qíng)况：

　　①青年失业人口增加，同时劳动力减少，青年失业率上(shàng)升；

　　②青年失(shī)业人口(kǒu)与劳动力均在减少，但失(shī)业人口降幅不及劳动力(lì)降幅(fú)，青年失(shī)业(yè)率上升；

　　③青(qīng)年失(shī)业人(rén)口与劳动力均在减少，失业人口降幅大于劳动力降幅，青年失(shī)业率(lǜ)下降。

　　我们认为(wèi)，未来(lái)失业人口会随着(zhe)经济复苏而减(jiǎn)少，但经济复苏难以(yǐ)改变失业率的分母下降(jiàng)趋势。青年劳动力的下(xià)降可能(néng)成为就业“疤痕效应”的长期(qī)来(lái)源，抬(tái)高青年失(shī)业率的长期(qī)中(zhōng)枢。未来失业(yè)率的分母(mǔ)端可能(néng)会越来越重要，这也是人口长周期变化的影(yǐng)响(xiǎng)之一(yī)。

　　5.附录：概(gài)念和数(shù)据说(shuō)明

　　青年(nián)失业率的两个前置概念。讨论16-24岁人口调(diào)查失业率时，有必要明晰(xī)这一概念的两个要点(diǎn)：一(yī)是调查失业(yè)率是城镇(zhèn)就业范围，并非针(zhēn)对全部(bù)就业人口，不包括乡村就业，2022年(nián)底我国(guó)城乡就业大约分别占63％、37％，近(jìn)四成(chéng)的就业人口并未包含在内。因此(cǐ)，许多针对青年失业率的讨论以(yǐ)全国青年人口数量为出发点，未区分人口总量与城乡结构的问题，有失偏颇。本篇报告如(rú)无(wú)特别(bié)说明(míng)，各概念均(jūn)是指城(chéng)镇(zhèn)就业(yè)口径。

　　二是失业率的分母不含没有劳动意愿的(de)劳(láo)动(dòng)年龄人口。按(àn)照统计(jì)局(jú)的定义(yì)，“劳(láo)动(dòng)力指年满16周岁，有(yǒu)劳动能力，参加或(huò)要求参加社(shè)会经济活动(dòng)的人员。包括(kuò)就业(yè)人员和失(shī)业(yè)人员”，因此没(méi)有就业意愿(yuàn)的劳(láo)动年龄(líng)人(rén)口(kǒu)不计(jì)入劳(láo)动力。根据《2022年中国劳动(dòng)统(tǒng)计年鉴》，2021年底我国16岁以上的人(rén)口约为11.5亿，其(qí)中只有(yǒu)68％属于(yú)劳动力，约为7.8亿，而就(jiù)业(yè)人(rén)口为约(yuē)7.46亿，据(jù)此(cǐ)推(tuī)算城乡(xiāng)失(shī)业(yè)人口可能为(wèi)3372万人左右。

　　从数据来看，失(shī)业率来自全国月度劳动(dòng)力调(diào)查。该项调查制度(dù)于2005年(nián)正(zhèng)式实(shí)施，每年(nián)进行两(liǎng)次全国劳(láo)动(dòng)力抽样调查，调(diào)查范围为中国大(dà)陆(lù)的城镇(zhèn)和乡村，调查对象(xiàng)为16岁(suì)及以上人(rén)口。2009年3月，为更及(jí)时准确反映劳动力(lì)市场变化情(qíng)况，建立(lì)了31个大城市月(yuè)度劳动力调查制度。2013年4月，又将月度劳动力(lì)调查范围扩大(dà)至(zhì)65个城市。2016年1月，全国月度劳动力调查正式在全国范围内(nèi)开展，调查范围覆盖全(quán)国所(suǒ)有(yǒu)地级市。

　　月(yuè)度(dù)劳动力(lì)调查样本比例约为(wèi)0.2‰，是年(nián)度(dù)调(diào)查的五分之一左右。全(quán)国每月调查约(yuē)12万(wàn)户(hù)，2020年全国(guó)家庭(tíng)户约为49415.7万(wàn)户，样本占比(bǐ)约0.2‰，作

　　为(wèi)对(duì)比，我(wǒ)国年度人(rén)口调查样本(běn)比例为1‰，五年一次(cì)的(de)人口抽样(yàng)调查(chá)样本比例(lì)为1％。而每10年一次的(de)人口普(pǔ)查(chá)则(zé)在长表(biǎo)部分纳入就业(yè)调查，长表抽样比例是10％左右，因而人口普查的就业数据质量更高。

　　就(jiù)业人员总数会根据(jù)普查数据进行修正，但结构数据(jù)仍会存在差(chà)异。比如(rú)2020年的《劳(láo)动统(tǒng)计年(nián)鉴(jiàn)》显示，2019年末(mò)全国(guó)就业人员(yuán)约为(wèi)7.75亿人；而七普(pǔ)后次年的年鉴将这(zhè)一数据修正为7.54亿人左右，误差(chà)约2100万人。但结构数据的差(chà)异仍然存在。比(bǐ)如(rú)《2021年(nián)劳(láo)动统计年鉴》中，2020年城镇制造业(yè)就业人员(yuán)占比为18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风险(xiǎn)提示

　　（1） 服务业(yè)分化未收(shōu)窄；

　　（2） 青年劳动参与(yǔ)率出现明(míng)显下降；

　　（3） 外需、房(fáng)地产等不及预期，经济和就业恢复偏慢。

　　报告信息

　　证券研究报(bào)告：【芦哲&；占(zhàn)烁】青年就业(yè)：从三因(yīn)素框架看“疤痕效应”来自何处

　　研(yán)报撰写人员：芦哲(zhé)（S0120521070001，首席宏观经济学家），占烁（S0120122070060，联系人）

　　对外(wài)发(fā)布时间(jiān)：2023年5月26日

　　报告发(fā)布机构：德(dé)邦证(zhèng)券股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司

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