随着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第(dì)一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判断依然(rán)是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调(diào)整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力(lì)的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球(qiú)半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反应。在(zài)去(qù)年的(de)中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持(chí)了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了(le)一季(jì)报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了(le)部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值(zhí)得我们投(tóu)入非常多的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思前还无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格(gé)局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度(dù)我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一(yī)些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预(yù)期变(biàn)化导致部(bù)分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思利润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场(chǎng)当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一季(jì)度(dù)减持了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了(le)工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期(qī)观点没(méi)有大的变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事(shì)，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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