昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融灾(zāi)难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和(hé)依(yī)赖社(shè)会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期(qī)结(jié)束时(shí)，这(zhè)位资(zī)深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙(sūn)一(yī)鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造成(chéng)货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今(jīn)年下(xià)半(bàn)年(nián)市(shì)场不会出(chū)现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入(rù)库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大(dà)概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕将小于第一波，短原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来(lái)看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松(sōng)的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月节(jié)备货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复产利多增强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加(jiā)而(ér)出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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