金(jīn)融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如(rú)下(xià)：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了(le)部分银行(xíng)信(xìn)贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(b长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名ǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产(c长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名hǎn)销售的(de)再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接(jiē)。因此居民存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业(yè)经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存款减少符合季(jì)节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月(yuè)一(yī)般是居民存(cún)款(kuǎn)减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民(mín)存款减少更可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非消(xiāo)费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍(réng)然不足的(de)情(qíng)况。如果没(méi)有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除(chú)居民端新(xīn)增信(xìn)贷量(liàng)会持(chí)续维持在(zài)低位。

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