金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负(fù)责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债券市(shì)场有关事宜(yí)的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方签署经(jīng)中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的衍生品主协(xié)议或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议(yì)，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通(tōng)”下受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市(shì)场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在(zài)境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通(tōng)过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内电子交易(yì)平(píng)台的(de)连接，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者(zhě)需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查(chá)，对于符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求的(de)交易及(jí)时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排，并(bìng)据此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为(wèi)三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司、朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思场外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再存在合同(tóng)关(guān)系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交双方约定的处(chù)置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同时(shí)，场(chǎng)外结(jié)算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金(jīn)的(de)本(běn)息和(hé)费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其(qí)他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记(jì)及(jí)额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资(zī)源池要求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤(chè)销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中(zhōng)进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民(mín)币购售业(yè)务相关规定具体包括(kuò)哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务的(de)相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔201朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思5〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入银行间外(wài)汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础(chǔ)设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配(pèi)套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订配套的(de)业务(wù)规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

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