4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语alt="内外价差倒挂(guà)局面终结！棉企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074537119.png">

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织(zhī)市(shì)场受(shòu)消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及(jí)订单(dān)排单时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提(tí)供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于(yú)天气的关(guān)注，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是(shì)行业人(rén)士对(duì)新年度(dù)供应收紧(jǐn)预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开(kāi)机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的(de)美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅(fú)调增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费将(jiāng)显(xiǎn)著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨认(rèn)为，下(xià)游步入(rù)淡季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加(jiā)工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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