用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。与此对(duì)应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市(shì)以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看(kàn)，在(zài)2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进(jìn)行了(le)定增融资(zī)。此(cǐ)次(cì)定增吸引(yǐn)了(le)不(bù)少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名(míng)机构和(hé)投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发(fā)数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的(de)私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参(cān)与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)王宝强学历，王宝强不是84年的吗的2021年业绩(jì)明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的(de)2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用(yòng)友网(wǎng)络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大股东，在此(cǐ)期间，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业(yè)的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转(zhuǎn)型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国企业级服务(wù)市场(chǎng)。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构的(de)企业(yè)互联网(wǎng)开发平王宝强学历，王宝强不是84年的吗台(tái)。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域(yù)云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领域服务(wù)快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网(wǎng)络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发(fā)展白(bái)皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用(yòng)自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面(miàn)向外部(bù)市(shì)场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严重不(bù)足，也(yě)反(fǎn)应了(le)其(qí)在高(gāo)端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用(yòng)友(yǒu)的(de)市值还是有很大的提升空间。但(dàn)从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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