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粤西是指什么地方破净率超30%！这类基金“迎大考”

　　在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定粤西是指什么地方开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌(diē)破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他(tā)们(men)也建议基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局(jú)和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有(yǒu)关(guān)规定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动权(quán)益一年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金(jīn)管理人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金(jīn)合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基(jī)金的基金(jīn)合同(tóng)生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个(gè)开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有人数(shù)量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监(jiān)管报告和(hé)信息披露(lù)程序(xù)后终止基金合同(tóng)，无需召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应对基(jī)金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的(d粤西是指什么地方e)投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可(kě)能(néng)会有所(suǒ)降低。因(yīn)此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况(kuàng)也与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破(pò)净(jìng)率(lǜ)仍较高(gāo)，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高点时基(jī)金发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂(guì)平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金(jīn)往往伴随(suí)着(zhe)较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风(fēng)格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金(jīn)收益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经理带(dài)来的(de)灵(líng)活(huó)性限制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)不(bù)跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会(huì)受到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决(jué)策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收益。但(dàn)是(shì)定开基金也(yě)受(shòu)市场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定开基金(jīn)发(fā)行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

　　破净率超30％！这类基金“迎(yíng)大考(kǎo)”