北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答(dá)了来自(zì)全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时(shí)的互动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三(sān)个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使我(wǒ)们(men)的(de)所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表(biǎo)中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的(de)很好，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品很难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后(hòu)来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难(nán)题(tí)比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到(dào)了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不(bù)是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的(de)占比超过(guò)了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机(jī)还是(shì)放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是(shì)正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预(yù)测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹(píng)果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式(shì)更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部(bù)手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希(xī)尔在一个季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人(rén)想(xiǎng)要提(tí)高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚(yà)利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克(kè)需(xū)要狂(kuáng)热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式(shì)，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他(tā)在一起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特(tè)看起(qǐ)来拥有整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商(shāng)。此外，美国的(de)汽车(chē)公(gōng)司还会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个(gè)特殊(shū)的(de)位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如(rú)目(mù)前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证(zhèng)券(quàn)市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目标进行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的(de)事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们改(gǎi)变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会(huì)给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联(lián)储失职。不(bù)过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无(wú)法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其(qí)职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多事情。你(nǐ)必(bì当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛)须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如(rú)果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行(xíng)为方(fāng)式，风(fēng)险就(jiù)必须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完(wán)全控制我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发(fā)生的时候(hòu)，并没(méi)有人知道需(xū)要(yào)印(yìn)多少数额(é)的(de)货(huò)币才能(néng)解(jiě)决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失(shī)控。人们(men)会(huì)对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方式可(kě)能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公司涉及保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得(dé)非(fēi)常(cháng)好，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原(yuán)因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是否会在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实(shí)经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们(men)拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利润(rùn)和长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确(què)实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一(yī)定会(huì)继承我的(de)工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多(duō)的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的(de)更好原(yuán)因之(zhī)一，是从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十(shí)大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善(shàn)一个体系。我很(hěn)享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们(men)每天都会(huì)聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世(shì)界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本(běn)五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访日本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机会(huì)。它们(men)是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信(xìn)的投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社(shè)的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍(réng)能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为(wèi)社(shè)会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依(yī)然畅销且屹立(lì)不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营(yíng)产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么(me)不通过回(huí)购来提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的(de)股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的(de)是(s当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛hì)：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观(guān)，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自(zì)的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以后会很难更改(gǎi)，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到(dào)老学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那(nà)你一定会成(chéng)功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业(yè)务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我喜(xǐ)欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对(duì)他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的投(tóu)资者》）一遍又一遍(biàn)。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：烟台装修公司_烟台装修报价_烟台装修效果图_烟台装修知识-烟台装修服务平台 当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛