“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能(néng)对冲美(měi)欧(ōu)日出口(kǒu)的下(xià)滑，使(shǐ)得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向(xiàng)“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出(chū)口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但(dàn)由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国(guó)稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车及机电(diàn)出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较(jiào)3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数(shù)原(yuán)因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉凶猛的意思是什么 凶猛的近义词动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散(sàn)点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越(yuè)重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么(me)如(rú)何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增(zēng)速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百分(fēn)点(diǎn)并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义(yì)的三年，分别(bié)作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年(nián)的(de)基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国(guó)家(jiā)（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数(shù)同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中(zhōng)国进口的数据和(hé)中国向各(gè)国出口的数据(jù)存(cún)在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大(dà)，一般而(ér)言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一凶猛的意思是什么 凶猛的近义词(yī)路”国家(jiā)进口数据(jù)的(de)测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那么(me)2023年(nián)发达(dá)经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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