美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售所有业务(wù)或部分(fēn)业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传(chuán)出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美(měi)股盘(pán)后(hòu)，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行发布声明(míng)确(què)认了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和(hé)多(duō)位潜在的(de)投资者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表示，关(guān)于该行磋(cuō)商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上(shàng)浇油的(de)第一地(dì)平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商(shāng)会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银行(xíng)集中于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名(míng)银行则有大(dà)量的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于行(xíng)政管理(lǐ)不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周(zhōu)四报道(dào)，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将监控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做(zuò)空者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人担心他们在银(yín)行或其他(tā)金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心(xīn)自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行(xíng)业(yè)较(jiào)为平静的时期测(cè)量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯(sī)社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭击(jī)，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基(jī)点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需(xū)要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年(nián)大衰退前(qián)的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原(yuán)油(yóu)的走势(shì)更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对(duì)经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关(guān)。另外，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国经济将面(miàn)临严重(zhòng)后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层(céng)面再次(cì)进入集中避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健分析(xī)称，目(mù)前美国银行(xíng)问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务上限临(lín)期(qī)风险，宏(hóng)观层面的(de)不确(què)定性(xìng)较大(dà)，主要风(fēng)险在(zài)于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度(dù)级(jí)别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种(zhǒng)情况(kuàng)出(chū)现(xiàn)，风险资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪上(shàng)，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的(de)进一(yī)步动(dòng)向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦(mèng)琦表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美国(guó)经济难以获得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面临的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止加(jiā)息取(qǔ)决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索货(huò)币政策路径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利(lì)率带来的风(fēng)险事件进一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市(shì)场的(de)关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的(de)情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬(xún)的(de)走(zǒu)势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高的(de)相似性(xìng)。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子面的(de)走势，对此轮(lún)原(yuán)油(yóu)大跌(diē)有较高的(de)参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指(zhǐ)数(shù)短(duǎn)线(xiàn)高位筑顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重(zhòng)点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五(wǔ)周(zhōu)出(chū)现大(dà)幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期(qī)需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为(wèi)首的中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察(chá)前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破(pò)位(wèi)向下，主(zhǔ)要(yào)看避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出现周(zhōu)线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂时(shí)看不到实质(zhì)性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基(jī)本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续大幅(fú)加息后(hòu)对(duì)市场(chǎng)的影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部可(kě)能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退的(de)担忧仍未结束，需(xū)求会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已(yǐ)出(chū)现(xiàn)，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下(xià)行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的(de)问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减缓(huǎn)了(le)成本(běn)端(duān)原油价格(gé)下跌带来的(de)冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能(néng)化分析我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造(zào)成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停(tíng)产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开(kāi)工(gōng)率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期(qī)随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的(de)问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观(guān)预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于(yú)成(chéng)本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持(chí)续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中大(dà)期货研(yán)究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差(chà)开始(shǐ)回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修(xiū)计划，但由于(yú)高加(jiā)工(gōng)差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修(xiū)力度有待观察(chá)。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆新产(chǎn)能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着集(jí)中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态，5月PX货(huò)源可能趋(qū)于宽(kuān)松(sōng)。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改(gǎi)善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利(lì)空可(kě)能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经企稳，5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大(dà)的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从(cóng)价格走(zǒu)势(shì)看，也(yě)很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势(shì)开始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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