AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引(yǐn)人全市场(chǎng)的(de)目(mù)光(guāng)。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市(shì)公司宣布(bù)试水人工智能、基金(jīn)经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理(lǐ)尝试用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还(hái)是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇。各大派别基金经(jīng)理均(jūn)认可(kě)AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于(yú)短期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季报(bào)，引人关(guān)注的是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教(jiào)育、工业(yè)生(shēng)产、环境保(bǎo)护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源(yuán)开发(fā)和(hé)利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为(wèi)全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的(de)生活(huó)方式(shì)和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护(hù)个(gè)人隐私、确保数据安(ān)全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示(shì)，产业方向上，我们(men)坚定的(de)看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈(tán)及，一(yī)季度(dù)进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益(yì)于人(rén)工(gōng)智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台(tái)等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公(gōng)司(sī)带(dài)来发展的机会(huì)。目前整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了(le)历(lì)史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工智能(néng)确实开始(shǐ)方(fāng)方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言(yán)首批(pī)生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能(néng)力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理(lǐ)新(xīn)模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着人工智能(néng)成为一季度市(shì)场热(rè)点，不(bù)少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科(kē)技(jì)成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)可以看出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特别(bié)是软件和互(hù)联(lián)网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去(qù)年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当时(shí)基本处于估值、机构持仓的历(lì)史底(dǐ)部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数(shù)字化、智(zhì)能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处(chù)于成(chéng)长(zhǎng)前期、对(duì)标国(guó)际(jì)也(yě)还有巨大成(chéng)长空(kōng)间的板(bǎn)块(kuài)，长期(qī)坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未来，毫无疑问人(rén)工智(zhì)能(néng)和可再生能(néng)源将构成(chéng)未来社会(huì)的基(jī)石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治(zhì)宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子版块带动的人(rén)工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了(le)较(jiào)高仓(cāng)位(wèi)，对人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司进行精(jīng)选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起科技(jì)、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对未来2年(nián)数字经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于全要(yào)素(sù)生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业(yè)逻辑，通过信息技术全(quán)方位(wèi)赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端全面提(tí)升(shēng)效率平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算(suàn)法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性工程，产(chǎn)业(yè)空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的(de)基金(jīn)也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智能相(xiāng)关(guān)板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在(zài)一季(jì)度继续调整了(le)行业配置，降低了(le)制造业(yè)、大(dà)金融地产行业的配置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了(le)人工智能技(jì)术创(chuàng)新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然(rán)在一(yī)季报中表达了(le)对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一(yī)季度并未(wèi)加入(rù)对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极(jí)大的拓展，模型具备了强大的(de)通(tōng)用性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的(de)一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益(yì)于这(zhè)一技术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重视这一(yī)领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的(de)基(jī)金持(chí)仓(cāng)中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板块的(de)布(bù)局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安全自主可(kě)控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大(dà)、更持久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意(yì)到市场在(zài)追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块的非理(lǐ)性行(xíng)为，就如(rú)同去年三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得(dé)的机会(huì)。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚(yà)于互联平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思网级别的技(jì)术要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在(zài)火(huǒ)热(rè)的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在(zài)去年三(sān)四季度布局了不(bù)少人工智能相关(guān)的标的(de)，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过了40％。当然(rán)市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到(dào)的(de)。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年初我们(men)想象不到(dào)俄(é)乌冲突(tū)，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何(hé)分(fēn)配？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么(me)程度(dù)，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的资(zī)产，是我们(men)的投(tóu)资目(mù)标。

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