5月10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银行相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国粤西是指什么地方(guó)有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预(yù)计下半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下行。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收(shōu)益下降较为明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统(tǒng)一，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降负债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)提(tí)升(shēng)银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年(nián)来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要是(shì)大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行经营压力(lì)增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，延续近期银行(xíng)存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介(jiè)于活期和定(dìng)期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中小银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等(děng)发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第(dì)一(yī)年(nián)，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生(shēng)动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运(yùn)行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市场化定价(jià)情(qíng)况作为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的基(jī)础上，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差(chà)压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资(zī)金集(jí)中在(zài)银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活(huó)期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部(bù)分中小银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款和通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类(lèi)存(cún)款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负(fù)债成本，目前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计(jì)行(xíng)业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限(xiàn)制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行负(fù)债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或(huò)带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还(hái)有(yǒu)进一步下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考(kǎo)核压(yā)力使得各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本持平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期信(xìn)用(yòng)债利(lì)率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存(cún)款利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对(duì)流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货币(bì)政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利(lì)率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前(qián)利率环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的(de)银(yín)行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是(shì)从信用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到了(le)较低历史分位(wèi)数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的(de)产(chǎn)品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局(jú)会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也(yě)进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。粤西是指什么地方因此在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的(de)所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的(de)人来做，让优(yōu)秀的(de)基(jī)金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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