大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形(xíng)势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同(tóng)志为(wèi)核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统筹国内国际两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍(réng)需要克(kè)服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部(bù)数据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社(shè)称，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的(de)无人机(jī)碎(suì)片也(yě)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰(lán)无(wú)人(rén)机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方(fāng)保留(liú)在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对(duì)克(kè)里姆(mǔ)林宫的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投(tóu)资者对(duì)经济(jì)的(de)预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心态(tài)也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其(qí)中(zhōng)行(xíng)业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍(réng)处(chù)于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后(hòu)A股有望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再(zài)布局机会；短期结(jié)构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处p>

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济(jì)增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前(qián)后(hòu)市场表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全(quán)球(qiú)大(dà)类资(zī)产波动(dòng)以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也(yě)表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化(huà)和(hé)国内政(zhèng)策驱动(dòng)的(de)数字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个(gè)月的底(dǐ)部震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向认为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会持续太(tài)久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经(jīng)济数据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济(jì)数据很难(nán)超(chāo)预期。由此导致(zhì)这一次市场的战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能(néng)还需(xū)要震荡(铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业(y铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处è)绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国(guó)企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量(liàng)资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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