财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治(zhì)宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行(xíng)其道的(de)首(shǒu)季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也证(zhèng)明(míng)了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看两丈等于多少米，中欧阿尔法混(hùn)合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合一季(jì)度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能(néng)看(kàn)出葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型(xíng)以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经(jīng)济复苏相对温(wēn)和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他(tā)所(suǒ)管理的(de)中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见(jiàn)一(yī)年持有则加(jiā)仓(cāng)了立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预(yù)示着某个(gè)板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部(bù)分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报中也证实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

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　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一(yī)些风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们(men)对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记(jì)者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他(tā)选择(zé)会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都(dōu)是无法(fǎ)承(chéng)受的(de)。所以(yǐ)，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好，也要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节两丈等于多少米奏(zòu)和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的(de)受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块(kuài)的(de)未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上(shàng)是找机(jī)会的(de)格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，年初至今(jīn)市(shì)场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发和发(fā)布(bù)，其(qí)中办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三(sān)层中建(jiàn)议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部(bù)分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成(chéng)长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科技股在(zài)过(guò)去几(jǐ)年其(qí)实(shí)没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与(yǔ)幅度有限。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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