金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关(guān)部门负(fù)责人表(biǎo)示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金(jīn)运用人民币(bì)投(tóu)资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协议范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可(kě)在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境内电子交易(yì)平(píng)台为中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子(zi)交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境内清(qīng)算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司(sī)（以限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗下简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要(yào)申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场(chǎng)外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算(suàn)机构如(rú)何进行衍生品交易的(de)合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的(de)买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方(fāng)和(hé)卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境内参(cān)与者达(dá)成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)的(de)跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下(xià)应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通(tōng)”交易结算(suàn)需(xū)要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民(mín)银行规(guī)定的其他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参(cān)与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和(hé)追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公(gōng)司名义(yì)于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义(yì)于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债(zhài)权债(zhài)务登记(jì)及额(é)度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内资(zī)源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开展利率互换(huàn)交易在轧差后的名(míng)义(yì)本金净额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池(chí)风险敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的(de)人民币购售业务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务的相关文(wén)件(jiàn)主要(yào)包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于拓宽人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关于(yú)加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务宏(hóng)观审慎(shèn)管(guǎn)理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间外汇市(限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗shì)场平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用现有境(jìng)外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的(de)，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资(zī)内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外(wài)汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结算行(xíng)由(yóu)此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸(cùn)可到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)用途，应当(dāng)通(tōng)过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达(dá)成(chéng)的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相关监(jiān)管(guǎn)部(bù)门可以根据需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对(duì)外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和(hé)清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

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