用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(纳粹分子是什么意思fú)务(wù)转型(xíng)第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是(shì)，2020年(nián)以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的年报(bào)显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行了定(dìng)增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名(míng)机构和投资者(zhě)。

纳粹分子是什么意思　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

　　云服(fú)务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平(píng)台(tái)及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的规(guī)模研发和持(chí)续迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进(jìn)入新的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服(fú)务转型取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服(fú)务(wù)业务(wù)实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收入(rù)来源并继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为(wèi)目前仅为(wèi)自用，并不一定会(huì)面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反(fǎn)应(yīng)出市(shì)场对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的(de)进展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润却大幅下跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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