小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)

　　如果要论二季度迄(qì)今，全球股票市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那么(me)显然(rán)非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指(zhǐ)数进一步强势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以(yǐ)来的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证指(zhǐ)数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周三(sān)，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短到二季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何(hé)能(néng)一举领涨全球？对于(yú)许多国际市场的投资者而言，近来提(tí)到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市场表(biǎo)现出的(de)强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越来越多(duō)的业(yè)内人士开(kāi)始(shǐ)注(zhù)意(yì)到这一全球第三大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出(chū)现让日股变得(dé)吸(xī)引人(rén)。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正(zhèng)在(zài)看到的，人(rén)们对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推动(dòng)着日(rì)股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经连(lián)续第六周成(chéng)为了日本(běn)股票的(de)净买(mǎi)家。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者大举涌(yǒng)入(rù)了日股股票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)去10年(nián)最(zuì)大(dà)规(guī)模(mó)的(de)资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易者又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经(jīng)济学(xué)”时代初(chū)期以来，他就从未(wèi)见过外国(guó)投资(zī)者对日(rì)本如此(cǐ)感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外(wài)投资者似乎看到了(le)日本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷印象正在减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日(rì)元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本五大商(shāng)社的增持，也令(lìng)不少海外投资者对(duì)投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就(jiù)表示，近来已受到(dào)了越来越(yuè)多平时不(bù)太关(guān)注日本(běn)市场(chǎng)的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到日本(běn)股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查(chá)其中的(de)原因，他们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了(le)目(mù)前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留(liú)意的现象(xiàng)是(shì)，在巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括(kuò)对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲特(tè)的策(cè)略，通过低成本日(rì)元(yuán)融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上(shàng)的加大投资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上分(fēn)散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但过度集(jí)中(zhōng)会(huì)产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动(dòng)性(xìng)远低于美国(guó)科(kē)技股的情况下实现的。这意(yì)味(wèi)着(zhe)日本股市(shì)对美国(guó)投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务(wù)上(shàng)限的担忧可(kě)能(néng)也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法(fǎ)国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示(shì)，“外(wài)资的回归是日本(běn)股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继(jì)续(xù)对(duì)日本股票维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海外(wài)投资(zī)者今(jīn)年对日(rì)本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾(céng)经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光(guāng)和令(lìng)人失(shī)望的(de)低(dī)回报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元(yuán)化分(fēn)散投资(zī)的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定要(yào)来(lái)日本(běn)市场？日(rì)本市场的吸(xī)引力就(jiù)一定远超(chāo)全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市场(chǎng)眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还源(yuán)于治理标(biāo)准(zhǔn)的提(tí)高，以及企业部门推(tuī)动向股东(dōng)返还现金。日本多年(nián)的公司(sī)治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业的(de)派息已(yǐ)大幅增加，在截至今(jīn)年(nián)3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购(gòu)规模(mó)已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日(rì)本公(gōng)司资产(chǎn)负(fù)债表上有净(jìng)现金(jīn)，而(ér)美国的(de)这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指(zhǐ)数成分股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于每股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标来(lái)看，这就为日本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的(de)底部和(hé)更高(gāo)的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还(hái)请求(qiú)上市企业(yè)在意识到资(zī)本成本的(de)前(qián)提下推(tuī)进经营并公布(bù)改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了(le)力争“早日实现市净率超过(guò)1倍(bèi)”的中(zhōng)期经营计划和(hé)股票回(huí)购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近(jìn)4成。清(qīng)水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬(xún)也宣布了上限200亿(yì)日元的股票回购(gòu)和积极压(yā)缩(suō)政策性持股的(de)方针，该公(gōng)司股价(jià)随(suí)后(hòu)上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱(líng)商事在内(nèi)的日(rì)本龙头(tóu)企业在近期(qī)公(gōng)布财报时，也均宣布了新的(de)股票回购计(jì)划。不少分析(xī)师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一(yī)步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起许多海外(wài)投资者的(de)共(gòng)鸣，他们开始看到这方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所(suǒ)这些变化的(de)推(tuī)动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期(qī)公开会(huì)议(yì)之前(qián)与股东(dōng)进行更密切(qiè)的接触(chù)。”

　　对(duì)冲基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年(nián)在这方面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年(nián)还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原(yuán)因(yīn)。他们对提高股本回(huí)报率有着(zhe)坚定(dìng)的态度，希(xī)望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的(de)货币政策和日(rì)本(běn)相对稳健(jiàn)的经济基本面，显然也(yě)对日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但(dàn)日本央行(xíng)暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依(yī)然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加(jiā)息(xī)，并已被迫在物(wù)价(jià)与经(jīng)济稳定之(zhī)间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然(rán)处于能(néng)让海外投资者放心(xīn)购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日(rì)本(běn)内阁府17日公布的(de)数据显示，今年(nián)前(qián)三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年(nián)率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示(shì)，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国游客(kè)人数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在报告(gào)中指出(chū)，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划(huà)和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积极因素(sù)，日本这个世界第三大经(jīng)济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得(dé)一(yī)提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经(jīng)济前景指数来看，日(rì)本(běn)目(mù)前是七国集团中唯一一个(gè)超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本(běn)企(qǐ)业的(de)业绩似乎相当不错，重要的(de)汽(qì)车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需(xū)为导向的企业正受益于(yú)入境游增(zēng)长的(de)前(qián)景，而(ér)大型银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到今年年底将进一(yī)步(bù)上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延(yán)续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低(dī)位(wèi)吸引了(le)买(mǎi)家，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治(zhì)理的改善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财报的不(bù)俗表现或(huò)有望成为最新的(de)上行催化剂(jì)。

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