财联社6月(yuè)3日讯(xùn)（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天(tiān)历(lì)来是啤酒企业的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火(huǒ)爆的淄博烧(shāo)烤一定程度上助力(lì)啤酒(jiǔ)行业(yè)“淡季不(bù)淡”，盛(shèng)夏旺季更是值得投资者(zhě)期待(dài)。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)业绩来看(kàn)，燕京(jīng)啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的(de)同比增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤(pí)酒、珠江啤酒的同比增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单(dān)季(jì)度营(yíng)收突(tū)破(pò)百亿元。但包(bāo)括百威亚太、兰州黄河和西藏发展在内(nèi)的外(wài)资系啤酒(jiǔ)公(gōng)司基本面仍然堪(kān)忧，业绩下滑或亏损，本土与外(wài)资(zī)两大阵营的分化明(míng)显。

　　去年(nián)消费整体偏低迷，啤酒行(xíng)业则堪称一抹亮色。民生证券王(wáng)言海5月8日发布的(de)研(yán)报指(zhǐ)出，2022年啤(pí)酒板块营收稳增、归母(mǔ)净利(lì)润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游(yóu)场景逐步复苏，叠加成本压力边际缓(huǎn)解，23Q1营(yíng)收、利润相比去(qù)年同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙头(tóu)弱势区域持(chí)续扭(niǔ)亏(kuī)、释放利润的一年。

　　外资(zī)啤(pí)酒在中(zhōng)国市场颓势明显 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或(huò)成“一超(chāo)多(duō)强”？

　　从二级市(shì)场表(biǎo)现来(lái)看，华润(rùn)啤酒和青(qīng)岛啤酒自2020年阶(jiē)段低点迄今(jīn)股价累计最大(dà)涨幅(fú)分别达159%和(hé)187%，前者目前总(zǒng)市值超1600亿港元(yuán)，后者总市值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重(zhòng)庆(qìng)啤酒和珠江(jiāng)啤酒股价同期(qī)累(lèi)计最大(dà)涨幅(fú)分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点(diǎn)迄(qì)今(jīn)重庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠(zhū)江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国实施“啤酒(jiǔ)专项工(gōng)程”后，啤酒(jiǔ)产业兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波(bō)、福建的惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州(zhōu)的黄河、重庆的(de)山城、四川的(de)蓝剑、桂(guì)林的漓泉(quán)、河南的金星(xīng)、陕西的(de)汉斯等，几(jǐ)乎每(měi)座城(chéng)市都(dōu)拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼(yú)”的阶段(duàn)后，2016年(nián)，中国(guó)啤酒市场五强(qiáng)争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒(jiǔ)的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山山4月24日(rì)发(fā)布的研报罗列五大巨头的具体(tǐ)市场份额，华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、百(bǎi)威(wēi)亚太（百威英博(bó)子(zi)公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡(guǎ)头格局。

　　孙(sūn)山山指出，我(wǒ)国啤酒(jiǔ)行业(yè)CR1市占率属于中等(děng)水(shuǐ)平，市(shì)场集中度(dù)仍有提升空间，待CR1市(shì)占率提升后头部企业将有(yǒu)望进一步提(tí)升盈利水平。分析人士(shì)指出，如(rú)果“大鱼(yú)吃大鱼”的市场(chǎng)趋势不变，经过一段时(shí)间的(de)此消(xiāo)彼(bǐ)长，持续(xù)多(duō)年的“五(wǔ)强争霸”格局，将演变为“一超(chāo)多强”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和百威英博甩开，燕京啤酒追(zhuī)上来，形成1+3的(de)主流(liú)啤酒阵营。

　　值(zhí)得注意的是，这几年，外资啤酒在中国市(shì)场颓势明显，百(bǎi)威英博销量下滑(huá)，一手扶(fú)持的(de)嫡系珠江啤酒2022年(nián)净利同(tóng)比下降2.11%；嘉(jiā)士伯预(yù)测2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士(shì)伯在华运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及(jí)嘉士伯啤酒在中(zhōng)国多(duō)个地(dì)区的销售权划归(guī)重庆啤酒。

　　主流厂商纷纷提价 占(zhàn)据(jù)高(gāo)端如(rú)同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指(zhǐ)出(chū)，这几(jǐ)年啤酒行业的业(yè)绩(jì)增长，多(duō)亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博(bó)、嘉士伯(bó)、喜力等(děng)品牌牢(láo)牢掌控。近年(nián)来，本土(tǔ)啤酒开始发力(lì)。以销量最大的(de)华润雪(xuě)花啤(pí)酒为例，早年(nián)畅(chàng)销大(dà)江南北的大绿棒子，现(xiàn)在已经(jīng)很难见到了(le)，各种纯生、原浆(jiāng)、精(jīng)酿、鲜啤大(dà)行其道(dào)。

　　孙山山指出(chū)，啤酒(jiǔ)行业处于(yú)产业链中游，对上游成本(běn)敏感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃(lí)、易拉罐(guàn)、瓦楞纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤酒成本主要材(cái)料；下游终端议价能力较强，进入存(cún)量竞争时代(dài)后，企(qǐ)业(yè)为向高端(duān)化(huà)转(zhuǎn)型已多次实施提价举措(cuò)。符(fú)蓉指出，2023年餐(cān)饮(yǐn)等现饮消(xiāo)费(fèi)场景(jǐng)恢复将加速各啤酒龙头产品结构(gòu)优化、加速高端化进程，2023年吨价提升幅度或不(bù)弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体(tǐ)性(xìng)的提价，近(jìn)几年时有(yǒu)发(fā)生。啤(pí)酒提(tí)价涨(zhǎng)幅、频次、企业参(cān)与数量高(gāo)增，提价区域由部分到全国(guó)。仅(jǐn)在(zài)2022年(nián)，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价，中高低档均有所(suǒ)涉(shè)及(jí)。勇(yǒng)闯天涯出厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山(shān)啤酒零售价(jià)从3-4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次、乌苏提价3%-8%。就在(zài)前几年，中(zhōng)国啤酒市场的产品价格(gé)稳定在3-5元区间，如今，已(yǐ)经整(zhěng)体进入了6-8元(yuán)价格(gé)带(dài)。甚至，巨头们(men)纷纷推出千元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴(lǐ)”，青岛啤酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤(pí)酒的“大师传奇(qí)”，都(dōu)是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐发(fā)力 高端(duān)化势能锐(ruì)不可挡

　　华(huá)鑫证(zhèng)券指出，在百元级(jí)产品上，青岛(dǎo)啤酒率(lǜ)先在2020年率(lǜ)先推出“百年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高端产(chǎn)品方面，青岛啤酒布局丰(fēng)富，产品价位最高，均(jūn)价约29元/瓶，最高达72元/瓶保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次。

　　西南证(zhèng)券朱会振4月29日发布的研报指出(chū)，青(qīng)岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐不(bù)可当。产品(pǐn)端方面，公司在坚持纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品(pǐn)牌战略基础上，进(jìn)一(yī)步(bù)提(tí)升中(zhōng)档崂山(shān)品牌占比(bǐ)，并借助桶(tǒng)啤、白啤等高端产(chǎn)品(pǐn)放量，带动(dòng)整体产品(pǐn)结构持续升(shēng)级(jí)。随(suí)着(zhe)23年(nián)现饮场(chǎng)景全面(miàn)复苏叠加去年(nián)Q2以来低基数(shù)效应(yīng)，预计(jì)公(gōng)司全(quán)年业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜(xǐ)力如虎添翼 但目前(qián)主要销(xiāo)量(liàng)来自(zì)中低端产品

　　2019年(nián)，华润(rùn)啤酒收购喜力中国正式完成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰(lán)的(de)喜(xǐ)力(lì)，旗下拥有上(shàng)百家酒厂，连(lián)续多年跻身世(shì)界(jiè)500强榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打(dǎ)满算也(yě)才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端及超高端产品仅占其收入占比17%，而经济型(xíng)（5元以下(xià)）产品收入占比达47%，表明目前市场更加认可、熟悉其经济型产品如(rú)勇闯天涯等，但对(duì)其高端产品认知(zhī)度或接受度相对(duì)偏低。公(gōng)司提(tí)价空(kōng)间较大，高(gāo)端(duān)化完成(chéng)后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次(cì)创业”新篇章 借助(zhù)U8势能持续开拓市场

　　作为曾经(jīng)国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒近几年(nián)风光不(bù)在(zài)。不仅销售范围收(shōu)缩不少(shǎo)，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年的(de)营业额(é)甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但燕(yàn)京啤(pí)酒去年业绩爆发，营业收入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高(gāo)达54.51%。今年一季度延续高(gāo)增，净利(lì)同(tóng)比增长近74倍。

　　分析(xī)人(rén)士认为，燕京啤酒突破(pò)增长瓶(píng)颈的秘诀，是高(gāo)端(duān)新品燕京U8的(de)成功营销，以及旗下燕(yàn)京(jīng)酒號社(shè)区(qū)小酒馆这种新(xīn)零售业态(tài)的落地生根(gēn)。中邮证券(quàn)分(fēn)析师蔡雪昱4月21日(rì)研(yán)报指出，渠道反(fǎn)馈(kuì)，U8一季(jì)度销量同增约(yuē)50%，公司借助(zhù)U8势能持续开(kāi)拓(tuò)市场(chǎng)，推动整体销量(liàng)同(tóng)增13%至96.31万(wàn)千升(shēng)，同时带动(dòng)公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称(chēng)，改革(gé)红利释放正处起步阶(jiē)段，旺季动(dòng)销加速、成本优化之(zhī)下(xià)，公司业绩弹性将进一步加(jiā)速。

　　此外，分(fēn)析人士(shì)指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤酒目(mù)前属于蓝(lán)海市(shì)场，拥有巨大(dà)发展(zhǎn)潜力及(jí)空(kōng)间(jiān)，且目(mù)前行业(yè)格局未定，企业拥有弯道超(chāo)车(chē)机(jī)会；基于精酿啤酒多元风(fēng)味发展趋势(shì)，产品风(fēng)味及应用场景(jǐng)布局多元化(huà)企业，将(jiāng)更加能够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期可(kě)持续发展潜力(lì)，并有望成(chéng)为行业新引领者(zhě)。

未经允许不得转载：烟台装修公司_烟台装修报价_烟台装修效果图_烟台装修知识-烟台装修服务平台 保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次