用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续(x40kg是多少斤ù)第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来(lái)单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布(bù)的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活(huó)跃的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了(le)定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不(bù)及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度(dù)的7626万股，到2022年三(sān)季度末(mò)退出前(qián)十大(dà)股东，在此期(qī)间，其(qí)减持数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股(gǔ)。其定(dìng)增(zēng)投(tóu)资也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上(shàng)，40kg是多少斤其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件(jiàn)服务(wù)企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶段(duàn)是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全(quán)基于互联(lián)网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品得(dé)到逐步(bù)发展(zhǎn)，各(gè)领(lǐng)域云上线(xiàn)运(yùn)营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台(tái)及(jí)领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一(yī)底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要(yào)收入来(lái)源(yuán)并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为(wèi)目前(qián)仅为自用，并不一定(dìng)会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场(chǎng)对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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