财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票(piào)通过了上述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为(wèi)标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和(hé)担(dān)保条件(jiàn)，次级债的持有(yǒu)人(rén)是相(xiāng)较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同时在2014年的文件(jiàn)中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做(zuò)出任何831143是什么意思决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也(yě)在(zài)市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的作用是(shì)在(zài)信贷(dài)事(shì)件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于(yú)参考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市场价(jià)值(zhí)。各(gè)个区域的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会，831143是什么意思负(fù)责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞(ruì)信的(de)最新评估。在本周二(èr)提交(jiāo)给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信预计将造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产(chǎn)的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去(qù)年10月(yuè)开(kāi)始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜831143是什么意思收购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完(wán)成后(hòu)加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同时在“可预见的(de)未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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