昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度(dù)跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美(měi)联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须(xū)在没有任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公(gōng)布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国(guó)企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民(mín)主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货(huò)的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，去年(nián)9月到(dào)今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续(xù)入冻，冻(dòng)品库(kù)存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气(qì)温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前(qián)距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按(àn一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币)照官方能(néng)繁存(cún)栏数据推(tuī)算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需(xū)求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在(zài)印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币备货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月(yuè)末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国(guó)内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数(shù)量(liàng)将明显减少(shǎo)。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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