财联社(shè)5月18日(rì)讯（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞(ruì)信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提(tí)出这个问题的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据的参考债券（次(cì)级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先(xiān)一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担(dān)保条(tiáo)件，次(cì)级债(zhài)的持(chí)有人是相较于(yú)AT鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤1债券的(de)优(yōu)先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在(zài)信贷事(shì)件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去(qù)违约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相(xiāng)关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失(shī)将(jiāng)会由(yóu)一(yī)笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购(gòu)资(zī)产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得出(ch鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤ū)“不宜收购”的(de)决定，但最后鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞银集(jí)团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独(dú)立运营。

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