在华(huá)尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员(yuán)争论美(měi)国经济是(shì)否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么olor: #ff0000; line-height: 24px;'>巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么智通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来(lái)越多的(de)专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品(pǐn)等(děng)在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从(cóng)去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近(jìn)10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数据进(jìn)一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱(qū)动(dòng)策(cè)略形成(chéng)了(le)鲜明对(duì)比。由于(yú)股市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金(jīn)和波动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管(guǎn)理公司近(jìn)几个月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型(xíng)最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继(jì)续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因(yīn)于巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么那些对价格不敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买入(rù)股票。看空者还(hái)警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性的行业往(wǎng)往在(zài)衰退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御性(xìng)股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩(cǎi)，尽管它们(men)的领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济(jì)学家预计，美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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