今(jīn)年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域、能(néng)源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持(chí)央(yāng)企(qǐ)利(lì)用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份(fèn)之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重(zhòng)点发行，但目前(qián)市场上也存在(zài)不(bù)少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近(jìn)期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同(tóng)时降低3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也预(yù)计(jì)，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计(jì)发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本(běn)市场的热门(mén)，基金(jīn)公司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了(le)21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等(děng)各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补(bǔ)这一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话(huà)为(wèi)A股(gǔ)市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以(yǐ)及资(zī)源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基(jī)金，就是看(kàn)准这类企业的(de)投资(zī)价(jià)值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的(de)各(g3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米è)类因素做进一(yī)步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实(shí)现国(guó)家战(zhàn)3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米略发(fā)展的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策的(de)支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断(duàn)完(wán)善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有(yǒu)望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认(rèn)可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央(yāng)企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投(tóu)资者、个人养老金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采取比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购费用来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数(shù)投(tóu)资部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去(qù)三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显(xiǎn)，追求分(fēn)享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的(de)主线。从券商机构的对外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年(nián)的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估(gū)这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行情(qíng)。

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