在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易(yì)价(jià)格(gé)溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点开盘，两只产品溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流(liú)入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达(dá)到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算率（经(jīng)汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产生(shēng)了(le)供(gōng)不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅(fú)的前(qián)面，这个(gè)情况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期(qī)出现(xiàn)高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本(běn)股(gǔ)市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所提出(chū)将改(gǎi)革公司治(zhì)理监(jiān)督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会(huì)涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲(máng)目追高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金(jīn)的净(jìng)流入(rù)。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看(kàn)，今年(nián)以(yǐ)来净(jìng)流(liú)入资金最(zuì)多的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年(nián)景气(qì)度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来(lái)到30倍的历史(shǐ)低位区间(jiān)，且一(yī)季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)出“要夯实(shí)科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能(néng)等(děng)设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建(jiàn)议关(guān)注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向(xiàng)看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数(shù)，也(yě)分别有超过(guò)1个(gè)亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块，遭(zāo)遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金(jīn)净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和(hé)行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的(de)趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更(gèng)多结构(gòu)性机(jī)会，当前市(shì)场对(duì)题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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