AI板块(kuài)成为2023年(nián)最(zuì)火爆(bào)的板块，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基金(jīn)经理开始(shǐ)布局(jú)AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试(shì)以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用(yòng)AI撰(zhuàn)写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经(jīng)理均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐(lè)公布2023年(nián)一季报，引人(rén)关(guān)注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及(jí)新能源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和社会发(fā)展，为(wèi)确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住人(rén)工(gōng)智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领(lǐng)域的创(chuàng)新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明确表示(shì)，产(chǎn)业方向上(shàng)，我们坚定的(de)看好人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行(xíng)业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提出(chū)自己想法。说到(dào)数(shù)字化时(shí)，表示其本(běn)质是利(lì)用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播的效(xiào)率，这是一个长期向上的类(lèi)消(xiāo)费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来越意识(shí)到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而(ér)此(cǐ)轮数字(zì)化(huà)将会和(hé)人工智能深度融(róng)合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了历(lì)史最(zuì)低的水平(píng)。

　　此次是基金经理首次(cì)利用人工智能完成(chéng)季报，也显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性(xìng)大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者教育基地(dì)宣布成为(wèi)百(bǎi)度文(wén)心一言首批生(shēng)态(tài)合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入文(wén)心一言能(néng)力(lì)，致力于创新投(tóu)资(zī)者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提(tí)升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成为一(yī)季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积(jī)极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出，该基金一季度(dù)进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股的(de)机会，特别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明(míng)确看好人工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基(jī)本处于估(gū)值(zhí)、机构持(chí)仓的(de)历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年(nián)以上的(de)景气周期，也是为数(shù)不多处于成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复(fù)苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工(gōng)智能和可再(zài)生能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极的(de)一派。他在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓(cāng)位(wèi)，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到(dào)了十大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜(lán)起科技、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办(bàn)公、戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原(yuán)因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来2年数(shù)字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据(jù)成为新的生(shēng)产要(yào)素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数据(jù)、人工智(zhì)能等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业(yè)逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的(de)行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业空(kōng)间较大、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示(shì)。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投资(zī)部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继续(xù)调整了行业配(pèi)置，降低(dī)了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是(shì)重点布局(jú)了人工智能(néng)技术创新带来的相(xiāng)关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一(yī)份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个(gè)季(jì)度(dù)中(zhōng)，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的(de)成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域(yù)得到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上的(de)一(yī)次重大创新，未来多个(gè)行(xíng)业(yè)将极(jí)大受益于(yú)这一技术的应用和普及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一(yī)季报中也提(tí)到了(le)对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国(guó)家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的(de)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更(gèng)大(dà)、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业(yè)的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股(gǔ)是未(wèi)来(lái)关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性(xìng)行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该(gāi)加(jiā)大对(duì)能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为(wèi)，AI是(shì)不戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班(bù)亚于互联网级别(bié)的技(jì)术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会(huì)积(jī)极学习(xí)和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也(yě)会(huì)努力(lì)在火热的行情面(miàn)前保留一份清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资(zī)机会(huì)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在(zài)的配(pèi)置(zhì)大概(gài)率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有不(bù)少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是(shì)认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市(shì)场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好比去年(nián)初(chū)我(wǒ)们想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进(jìn)程中最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它(tā)带来的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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