北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还(hái)是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本(běn)次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对(duì)卖家很(hěn)有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔(ěr)玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在(zài)于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但(dàn)魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的(de)美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花(huā)钱的(de)时(shí)候(hòu)都(dōu)有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要么放冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提(tí)问，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季度(dù)内快速买入卖(mài)出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行(xíng)了(le)说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔钱。前(qián)几天，我读(dú)了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公(gōng)司(sī)还会面(miàn)临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能(néng)并不能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在(zài)相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个(gè)方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观(guān)点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美(měi)国的(de)公共事业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了同(tóng)步(bù)规划，我们希(xī)望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他(tā)们(men)不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万美(měi)元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要(yào)求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银(yín)行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他(tā)们正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了(le)代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不(bù)知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投(tóu)资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不(bù)错(cuò)的投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数额(é)的货币才能(néng)解(jiě)决(jué)问(wèn)题(tí)，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有(yǒu)一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但(dàn)在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩表现得(dé)非常(cháng)好(hǎo)，这背(bèi)后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等(děng)一系列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内(nèi)达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的(de)企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增(zēng)加，而(ér)投资者(zhě)不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利(lì)润(rùn)和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商(shāng)店(diàn)业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如(rú)果这些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了(le)为何(hé)到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的(de)部分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把(bǎ)格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是(shì)一(yī)些令人难(nán)以置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社(shè)的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回(huí)购将同(tóng)时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的运(yùn)营产生益(yì)处，如(rú)果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要把某(mǒu)几(jǐ)只股票拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这样(yàng)的价值观(guān)，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没(méi)有(yǒu)写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各自(zì)的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一(yī)切，那你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业(yè)。每天(tiān)早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常有(y冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗ǒu)说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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