4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句)游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明(míng)显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新(xīn)年度产量大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供(gōng)了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地(dì)区伴(bàn)随大风(fēng)和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发(fā)了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我们的(de)调研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句(zhī)企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对(duì)于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下(xià)游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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