“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即(jí)使考虑去年(nián)的(de)低(dī)基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出(chū)口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据再次验证，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多(duō)数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南(nán)出口增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口(kǒu)基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来(lái)两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预(yù)期(qī)的(de)波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及机(jī)电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原(yuán)因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用(yòng)，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易(yì)放缓的背景下(xià)，我国(guó)出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认(rèn)为很(hěn)有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些(xiē)国家的(de)进口份(fèn)额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对(duì)标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口增速可能(néng)略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情(qíng)景作为(wèi)参考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能在(zài)下半年陷入(rù)温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低(dī)估(gū)的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还(hái)是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差(chà)异还(hái)较大，一般(bān)而言(yán)中(zhōng)国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是(shì)低估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性，可能在(zài)今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对(duì)于(yú)中国(guó)出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济(jì)增(zēng)长不及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险(xiǎn)对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期，对(duì)于中(zhōng)国(guó)出口的拖(tuō)累不足。

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