金融界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签(qiān)署的协议(yì)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其(qí)他(tā)协议(yì)，包括NA使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁FMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易(yì)已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司(sī)清算(suàn)会员资(zī)格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符(fú)合集中清算要求的(de)交(jiāo)易及时纳(nà)入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)完成保(bǎo)证(zhèng)金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)合约替(tì)代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)的(de)合(hé)约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存在(zài)合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互(hù)换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行规(guī)定(dìng)的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机(jī)构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境(jìng)内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债务登记(jì)及(jí)额度(dù)管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日(rì)基(jī)于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)要(yào)求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所集中进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差(chà)后的(de)名(míng)义本金净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行 国家(jiā)外汇(huì)管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息报(bào)送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场(chǎn使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁g)，使用外(wài)汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易。其交易到(dào)期所得的(de)人民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可(kě)的交易报告库报告(gào)“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人民银行(xíng)认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取(qǔ)与(yǔ)境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规则等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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