金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法权益(yì)，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩(zhì)序(xù)，中国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责(zé)人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求(qiú)的(de)境外投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民(mín)币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的(de)公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的(de)衍生品(pǐn)主协(xié)议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是(shì)否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银行间市(shì)场交易商协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内外(wài)投(tóu)资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资(zī)范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易在(zài)境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内(nèi)电子交易平(píng)台的(de)连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构(gòu)和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗)合清(qīng)算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方的(de)一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成(chéng)的(de)交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司的(de)集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算的(de)交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的(de)“互(hù)换(hu一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗àn)通”专用(yòng)账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资(zī)金可(kě)豁免跨(kuà)境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业(yè)务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金收付(fù)，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互(hù)换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平(píng)稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义(yì)本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)，并对(duì)外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨境人民币业务(wù)相关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民(mín)币(bì)购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于(yú)加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的(de)公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外(wài)参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易的(de)，其交易(yì)到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可到(dào)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应(yīng)当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的(de)业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么(me)发(fā)展(zhǎn)计划(huà)？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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