在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个(gè)月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的(de)重要(yào)原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权(quán)益基金开放(fàng)

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公(gōng)司(sī)发布(bù)公告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金(jīn)出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报告和(hé)信息披(pī)露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的(de)产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前(qián)基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策(cè)略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上破净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近(jìn)三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部(bù)分基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相对容(róng)易，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市(shì)就容易(yì)出现(xiàn)一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思平(píng)认(rèn)为，对基(jī)金公(gōng)司(sī)而言，在市(shì)场高(gāo)点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利(lì)益(yì)，也可(kě)以树(shù)立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的(de)整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能(néng)会影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基金经(jīng)理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及(jí)预(yù)期时，投资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击投(tó美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思u)资者的(de)投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投(tóu)资者(zhě)对于(yú)后续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为(wèi)投资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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