4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负荷(hé)高位(wèi)，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)不(bù)断(duàn)收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预(yù)期，叠(dié)加(jiā)新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全(quán)国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了(le)不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出(上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表chū)现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表堂说，再(zài)者(zhě)就是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国(guó)棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表外地(dì)区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的(de)供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升(shēng)级改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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