个(gè)人(rén)养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月(yuè)27日开(kāi)始，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠(qú)道(dào)之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧密(mì)联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行(xíng)半年(nián)之(zhī)际(jì)，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商，了(le)解个(gè)人养老金代(dài)销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个(gè)人养老金市(shì)场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老金业务正在(zài)获(huò)得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信(xìn)证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务试点的铺开和推广中持(chí)续(xù)发力(lì)，个人养老金业(yè)务也(yě)成为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转(zhuǎn)型的(de)重要(yào)抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个(gè)人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视(shì)线聚(jù)焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销售(shòu)资(zī)格(gé)，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中国(guó)基金(jīn)报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的(de)服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选(xuǎn)择(zé)的(de)角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的(de)的(de)认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人(rén)养老金可投资的产(chǎn)品类型的(de)基(jī)础(chǔ)上，各(gè)家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合(hé)存量(liàng)客(kè)户的(de)个(gè)性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估(gū)体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认(rèn)可(kě)并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自(zì)开户渠道(dào)的多(duō)重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账(zhàng)户内(nèi)充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适(shì)合自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上(shàng)线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度(dù)的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人养老(lǎo)金业务时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结合个(gè)人(rén)养老金基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基(jī)金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业(yè)网点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业(yè)第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商(shāng)愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业(yè)务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了资金账户和储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的(de)规模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养老金业务(wù)从(cóng)引(yǐn)导客户形(xíng)成科学养老理财观念的(de)长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人养老金(jīn)投资(zī)一站式(shì)解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全(quán)方(fāng)位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券(quàn)商(shāng)开拓个人养老金业务的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的(de)深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了(le)“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东(dōng)方证券(quàn)协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企业服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收益率(lǜ)和(hé)回(huí)撤情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个人(rén)养老金业务(wù)已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系(xì)，满足(zú)客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管(guǎn)理业务高质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和(hé)客户(hù)画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的(de)企业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务(wù)认知；这(zhè)类人群对未(wèi)来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜(qián)在(zài)客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解(jiě)客(kè)户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资金体量制(zhì)定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如(rú)对每(měi)年(nián)享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门要求的(de)金融(róng)机构和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决方案(àn)、定期(qī)的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报(bào)告以及(jí)养老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第(dì)三(sān)支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企业和(hé)客(kè)户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人(rén)养老金(jīn)的(de)重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人(rén)养老(lǎo)金专区，既包(bāo)括(kuò)产品(pǐn)购买(mǎi)、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能(néng)科技和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的(de)风(fēng)险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标(biāo)退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具，帮助客户更好地实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人则(zé)表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千面”的(de)个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命(mìng)周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七(qī)成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成(chéng)产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能(néng)满足真正的(de)养老诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以来(lái)回报(bào)为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方、华(huá)夏等(děng)旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前个(gè)人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更侧(cè)重本金(jīn)安(ān)全、有的(de)类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在(zài)保证其(qí)特(tè)点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同(tóng)客(kè)群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个目(mù)的，前(qián)提是有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品(pǐn)评(píng)价(jià)体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比(bǐ)”（如(rú)风险收益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类(lèi)或(huò)者同(tóng)策略(lüè)产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足(zú)，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有(yǒu)一(yī)定的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的(de)养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投资回(huí)报(bào)，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可以说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)都可(kě)参与到为客户提(tí)供个(gè)人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有(yǒu)以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单(dān)服务(wù)；二是(shì)增(zēng)加产品销售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的(de)养老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规(guī)划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客(kè)户(hù)提供(gōng)基(jī)于(yú)客(kè)户需(xū)求(qiú)和画像的养(yǎng)老规划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下，客(kè)户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不(bù)熟(shú)悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的(de)个人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研发上(shàng)的政(zhèng)策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税(shuì)比(bǐ)去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底(dǐ)开通(tōng)了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养老金产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)远低于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开户(hù)的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题？银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)认为，这是一(yī)个专(zhuān)业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，还需(xū)要结合其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应(yīng)不均衡的(de)问题，国(guó)家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局出(chū)手(shǒu)，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供(gōng)给。近(jìn)日，国(guó)家金(jīn)融监督(dū)管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就(jiù)关于促进专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动”的收益(yì)模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风(fēng)格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的(de)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家金(jīn)融机构(gòu)呼吁(xū)从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特(tè)点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生(shēng)活无(wú)缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或(huò)转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金(jīn)融工(gōng)具、做(zuò)艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力(lì)资(zī)产(chǎn)的养老产品取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人养老业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)建议(yì)，参考部分发(fā)达国(guó)家的经(jīng)验(yàn)，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参(cān)与者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样在开(kāi)户(hù)的(de)时候就可以形(xíng)成闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个(gè)人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性(xìng)问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总经(jīng)理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决(jué)客户对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外(wài)的(de)个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的(de)长期(qī)性、稳(wěn)健性(xìng)、安(ān)全性(xìng)等(děng)特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自(zì)研的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客(kè)户(hù)提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合(hé)公(gōng)募基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构事业(yè)单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也(yě)计(jì)划结合机构条线(xiàn)业(yè)务规划为央(yāng)企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组(zǔ)合(hé)评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年金综(zōng)合(hé)评(píng)价系统及研(yán)究咨询(xún)服(fú)务，具有养老属性(xìng)的(de)综合金融服务体系均(jūn)是(shì)公司(sī)积极响应国(guó)家养(yǎng)老发展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积(jī)极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前(qián)公司(sī)已(yǐ)初步(bù)建立了(le)个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分(fēn)利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供更加微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔有温(wēn)度、有态度的(de)个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务(wù)。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少(shǎo)开户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度(dù)的普及(jí)度和(hé)客户认识(shí)程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要(yào)因为不知(zhī)道如(rú)何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍和对比分(fēn)析(xī)。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式(shì)落地(dì)，在北京、上海(hǎi)、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展(zhǎn)情(qíng)况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区几(jǐ)家银行网点和券商营业部，了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很(hěn)多(duō)客户都(dōu)对个(gè)人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的热(rè)情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还(hái)有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问(wèn)题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融(róng)机构工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是买个人养老金(jīn)可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同的(de)想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他(tā)们在(zài)日常介(jiè)绍个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而(ér)更好地“对症下(xià)药”，比(bǐ)如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众(zhòng)仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存(cún)储的只有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存(cún)储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后(hòu)如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在(zài)个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益优势不(bù)明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基(jī)金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求(qiú)当然(rán)也(yě)需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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