美国(guó)银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括(kuò)资产(chǎn)出售(shòu)，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周(zhōu)三美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价(jià)盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的投资(zī)者商谈(tán)，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地(dì)平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗p>

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日，美(měi)国参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表示，管理(lǐ)不(bù)善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上(shàng)表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有(yǒu)非(fēi)常独特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医学(xué)初(chū)创企业(yè)；第一共(gòng)和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名(míng)银行(xíng)则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将(jiāng)最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时(shí)他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济(jì)拖入衰退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国(guó)联(lián)邦和州(zhōu)政府官(guān)员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方(fāng)面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康(kāng)银(yín)行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据(jù)盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他(tā)们在银行或(huò)其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年(nián)人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟(dì)破产(chǎn)后(hòu)不(bù)久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成年人表示，他(tā)们(men)非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时期(qī)测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据(jù)显示(shì)，在危(wēi)机得到解(jiě)决后，人(rén)们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石(shí)油(yóu)化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月(yuè)10日(rì)起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的(de)影响，原油市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布(bù)的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国经济(jì)将面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预(yù)期情(qíng)形下，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和(hé)商品等风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问(wèn)题再次出现(xiàn)，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风(fēng)险，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主要风险在于当前的(de)宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)是否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度级别(bié)演变成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中在(zài)宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正(zhèng)在上升(shēng)。而在(zài)此次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联(lián)储(chǔ)致力(lì)于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面(miàn)探索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一步(bù)扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终(zhōng)止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市(shì)场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会议中(zhōng)暂停(tíng)加息(xī)，以及(jí)降息开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观避(bì)险还有一(yī)部分债务上限的加成(chéng)；二是当前(qián)原油(yóu)基(jī)本面(miàn)状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油(yóu)盘(pán)面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意是(shì)否(fǒu)会重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续五(wǔ)周出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将(jiāng)进入(rù)夏(xià)季(jì)用油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东产油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释(shì)放，原(yuán)油供给端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃(péng)森(sēn)看来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的(de)影(yǐng)响仍需(xū)一(yī)段时(shí)间观察(chá)，情绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货(huò)假期后首个(gè)交易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来的冲击(jī)。

　　截(jié)至5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)率(lǜ)持续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利(lì)润(rùn)的(de)压(yā)缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性(xìng)，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从下游行业的(de)开(kāi)工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综(zōng)合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期(qī)期(qī)间宏观(guān)事件的(de)扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到(dào)年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力(lì)度有待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力士重(zhòng)启(qǐ)提(tí)负，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就(jiù)有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美(měi)国(guó)，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于带(dài)动部(bù)分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随(suí)着集(jí)中(zhōng)检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求不(bù)及预期(qī)，当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需(xū)关注原油价格企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是否实质发生。若原(yuán)油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下(xià)跌(diē)和(hé)聚酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日(rì)国内(nèi)开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹开(kāi)工率也出(chū)现了周(zhōu)度回升的(de)态(tài)势(shì)。最大的(de)利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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