在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一样(yàng)”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待板指继(jì)续(等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待xù)受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传(chuán)媒(méi)、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基(jī)金两大公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从(cóng)两(liǎng)只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点(diǎn)开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资(zī)金(jīn)流向看，由于两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目(mù)前跟(gēn)踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都(dōu)是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的(de)情况(kuàng)，就会(huì)推(tuī)高二级市场价格，让价格(gé)走在(zài)指(zhǐ)数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢(yì)价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价(jià)。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是(shì)今年东京交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可(kě)能(néng)采取股(gǔ)票(piào)回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票(piào)被(bèi)宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市等，推动市(shì)场对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风(fēng)险(xiǎn)，并提示投资者，海外投(tóu)资可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年(nián)以来(lái)净流入资(zī)金最多的是(shì)易(yì)方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数(shù)的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利(lì)润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要(yào)夯实(shí)科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设(shè)和配套电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续(xù)受(shòu)益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金(jīn)建议继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，重点关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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