5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究(jiū)部首席(xí)经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作(zuò)是(shì)促进宏(hóng)观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四(sì)大(dà)国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大(dà)背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利(lì)率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了(le)存(cún)款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化改革(gé)推进(jìn)背景下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银(yín)行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系(xì)发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机(jī)制对于活(huó)期存(cún)款与(yǔ)定(dìng)期(qī)存款利率进(jìn)行了(le)几(jǐ)轮调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过(guò)自律机制协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方(fāng)式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下降(jiàng)，主要(yào)是大行(xíng)和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银行的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的(de)活期类存款收益，延续(xù)近期(qī)银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期(qī)存款，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的(de)有效(xiào)性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行(xíng)整(zhěng)体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)持(chí)续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用(yòng)债收益(yì)率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需(xū)求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经(jīng)济所需(xū)的一(yī)定的(de)资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)或仍(réng)维持低位(wèi)，后(hòu)续是否(fǒu)进(jìn)一步下调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存(cún)款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民(mín)银(yín)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作为合格审(shěn)慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳(wěn)定商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行(xíng)，叠加(jiā)银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商(shāng)业(yè)银行(xíng)的定(dìng)期存款利(lì)率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者(zhě)悲观(guān)预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下(xià)调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对市场(chǎng)的影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款定(dìng)价过(guò)高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢金(jīn)：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行(xíng)业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是(shì)降(jiàng)低银行对公活期存款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了(le)资产端收益率下(xià)行(xíng)的(de)空间(jiān)，或带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的(de)空间？对股债市(shì)场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商(shāng)业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支持实(shí)体经济，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均(jūn)成(chéng)本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称(chēng)下行(xíng)作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由(yóu)于(yú)存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动(dòng)流动(dòng)性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有可(kě)能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基(jī)调(diào)未变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等(děng)下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国基(jī)金报(bào)：当(dāng)前(qián)利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他(tā)固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和(hé)相当部分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回到了(le)较低(dī)历史分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但一致预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样(yàng)的(de)环境(jìng)下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场波动，例(lì)如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调(diào)结构(gòu)，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一(yī)步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前(qián)面(miàn)临低利率环境，需要(yào)我(wǒ)们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资理财(cái)交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的人(rén)士可(kě)通过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品等风(fēng)险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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