编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居(jū)首位。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的(de)股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似(shì)的(de)一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均(jūn)是持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。

　　张坤在(zài)季(jì)报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增加组合的(de)进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德(dé)，而新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任(rèn)职管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最(zuì)高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的(de)全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽然(rán)上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质马云的钱属于个人吗(zhì)公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明他的(de)重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基(jī)金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wà马云的钱属于个人吗i)，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年(nián)出镜相对(duì)较多(duō)的(de)基金经理，而(ér)他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月的中(zhōng)泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季报和今年(nián)一季度(dù)可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十(shí)。同(tóng)时(shí)他(tā)加(jiā)仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业(yè)能在(zài)不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一季(jì)度他(tā)在前(qián)十中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外(wài)，当季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公(gōng)司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估(gū)值水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新(xīn)的(de)信(xìn)息(xī)技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧(pěng)的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓(cāng)股只有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的(de)来看(kàn)，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投(tóu)资(zī)机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越(yuè)发(fā)受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了三(sān)一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了(le)看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素(sù)显示(shì)，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持(chí)续性(xìng)的表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮(liàng)眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技(jì)替代了(le)上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市(shì)场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述(shù)思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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