在(zài)这一由不恰当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑果文化(huà)也成为了备受资(zī)本青睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营范围(wéi)包括文化(huà)艺术交流策(cè)划、演出经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展可(kě)谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大(dà)会》《吐(tǔ)槽大会》等节(jié)目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀(xiù)俱乐(lè)部(bù)成为(wèi)了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国(guó)最(zuì)成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏(mǐn)锐察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发现(xiàn)，笑果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联(lián)公司(sī)入股笑果文化(huà)后(hòu)，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，2016年6月，笑果文化(huà)得到游(yóu)族网络(luò)天使轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思(sī)资本数千万(w上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗àn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山(shān)资(zī)本(běn)、游族(zú)网络、CMC资(zī)本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时(shí)投(tóu)资的(de)战(zhàn)略投资，此轮(lún)未披(pī)露具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、天图(tú)投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络对笑果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是(shì)笑果(guǒ)文化的(de)天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月，位于北京(jīng)东(dōng)城区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑(xiào)果工(gōng)厂继(jì)上(shàng)海、南京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限(xiàn)公司、上(shàng)海笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺股权也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时(shí)企业类型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳(ào)台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文(wén)化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化(huà)名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示(shì)，他也是(shì)刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多(duō)样，而在该领域笑果(guǒ)文化(huà)做的(de)很早，成绩也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又(yòu)被称为(wèi)“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大笑一(yī)边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他(tā)个人(rén)认为，出于节目效果可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及到国家政治(zhì)和(hé)解放军形(xíng)象等严(yán)肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在(zài)风(fēng)控方(fāng)面，可能没有进(jìn)行非常严(yán)格(gé)的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者(zhě)注意(yì)到(dào)，笑(xiào)果(guǒ)文化的业(yè)务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料(liào)显示(shì)，目前大股(gǔ)东叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山保(bǎo)税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打(dǎ)造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视频出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去(qù)年称，受众面(miàn)最(zuì)广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大会》和(hé)《脱口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的(de)长视(shì)频(pín)节目(mù)，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之四十的(de)业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上(shàng)的发(fā)展历(lì)史，脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)这个(gè)舶(bó)来品在国内的发展(zhǎn)历(lì)程要短(duǎn)得多(duō)也快得多(duō)。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综艺频频占据收视(shì)榜(bǎng)与网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此带(dài)来(lái)一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其(qí)中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗永浩旗下的(de)思维(wéi)造物(wù)，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团(tuán)投(tóu)了单立人。

　　值得注意的(de)是，资本对(duì)脱口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资本(běn)对脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年之(zhī)后，市(shì)场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融(róng)资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗增长的市(shì)场似乎并不匹(pǐ)配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业(yè)发展趋势分析与未来(lái)投资(zī)预测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场(chǎng)全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在上升期(qī)，资本为(wèi)何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远营(yíng)销咨(zī)询创(chuàng)始人(rén)高承远对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业虽然(rán)发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天(tiān)然是确定性(xìng)和(hé)可复制(zhì)性，而脱(tuō)口秀(xiù)行业却具有巨(jù)大的不确定性(xìng)和不可复制性。演员的不确(què)定性、创作的不确定性、观(guān)众审美(měi)的(de)不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆情(qíng)事(shì)件等，都可能(néng)让经营面临(lín)巨大的(de)风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这个行(xíng)业可(kě)持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大文娱(yú)行业(yè)中(zhōng)的一员，和这个行(xíng)业(yè)中的其余行业(yè)一样（如(rú)影视剧作(zuò)、游(yóu)戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业(yè)本身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身(shēn)是靠故(gù)事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难讲述(shù)，这也是备(bèi)受资本(běn)市场冷遇(yù)的原(yuán)因(yīn)。

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