尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略张夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出(chū)现在4月(yuè)8日(rì)，高(gāo)点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的(de)涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情(qíng)，春季(jì)躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应(yīng)的(de)推(tuī)动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在(zài)一(yī)季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调(diào)整(zhěng)一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及(1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022jí)政(zhèng)府(fǔ)支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻(gōng)势(shì)还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏(xià)认为按照历史经验，要么计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基(jī)板等电(diàn)子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出(chū)，维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研报同(tóng)样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加(jiā)快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国(guó)芯科(kē)技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月(yuè)16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核(hé)心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等(děng)企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海(hǎi)康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康(kāng)冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式(shì)增长的AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精密等(děng)。

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