钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在(zài)键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫(mò)过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭配(pèi)公(gōng)司释(shì)放钠电池(chí)项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连(lián)板(bǎn)”妖股走势(shì)。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催(cuī)涨股(gǔ)价(jià)的套路(lù)完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元(yuán)定增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意(yì)到，股(gǔ)价过(guò)山车式的涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场对传艺科技(jì)高调跨界钠(nà)电(diàn)赛(sài)道故事的怀(huái)疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多(duō)月，规划产(chǎn)能已(yǐ)经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的传艺科(kē)技如何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸下海口的产能又该如(rú)何(hé)消(xiāo)化？过往投(tóu)资(zī)计划(huà)频(pín)频“跳票”、实际效益与预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项目(mù)如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股(gǔ)价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子(zi)电(diàn)池便(biàn)与(yǔ)锂离子电池同时期萌芽(yá)，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进(jìn)度大大落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后(hòu)，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价不断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一(yī)代钠(nà)离子电池，掀起钠电(diàn)风潮，并(bìng)将风(fēng)口(kǒu)带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布(bù)入(rù)局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公(gōng)司拟投资3000万元(yuán)通过(guò)全资子公司江苏智纬电子科(kē)技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然(rán)人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇(chóng)义合(hé)作(zuò)设立(lì)控股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠电(diàn)科(kē)技有限公(gōng)司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫不及待召(zhào)开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和(hé)个人投(tóu)资者披露(lù)跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电的各种细节。根据规(guī)划，传艺科技钠电(diàn)池项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日的(de)涨停，传(chuán)艺科技宣布(bù)跨(kuà)界后(hòu)一口气收出7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股(gǔ)价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露(lù)钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司股价(jià)也往往在公(gōng)告(gào)披(pī)露后(hòu)录得(dé)大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。去(qù)年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股(gǔ)价一度摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于跨(kuà)界钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股价(jià)，不(bù)到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公(gōng)司股价(jià)开(kāi)始(shǐ)掉头向下，无论其如何(hé)发(fā)布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反(fǎn)而随着时(shí)间(jiān)的推(tuī)移，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时(shí)间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是(shì)，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发(fā)布钠电池(chí)业务未来(lái)规划、技术水平等涉及(jí)公司(sī)经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关(guān)于对深圳证券(quàn)交易所关注(zhù)函回(huí)复的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上(shàng)下，背后纵有游资推(tuī)波助澜，但(dàn)归根结底还(hái)是其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产(chǎn)能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市(shì)场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度定增预(yù)案，公司规(guī)划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂(chǎng)房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的装修及(jí)设备(bèi)成(chéng)本约(yuē)50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规划的钠电(diàn)产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官(guān)微消息(xī)，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形(xíng)成年产3万吨正极材料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠离(lí)子电池、15万(wàn)吨(dūn)电(diàn)解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试(shì)产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实(shí)是，传艺科技(jì)主营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利水平(píng)显然(rán)难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺科(kē)技主营输入(rù)类设备和(hé)印制电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类消费电子零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控模(mó)组和鼠标等输(shū)入类设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来公司(sī)经(jīng)营规模不断扩大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当(dāng)年(nián)公司归母净利(lì)润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微(wēi)，公司盈利水平(píng)起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经达到了9000万元，净利(lì)润增长乏(fá)力(lì)可见一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业(yè)绩变(biàn)动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币(bì)资(zī)金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日(rì)给(gěi)深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金(jīn)来(lái)源：截至2022年(nián)5月31日，公司可(kě)用于钠离子电(diàn)池项目的(de)自有资(zī)金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未(wèi)使用额(é)度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技(jì)就(jiù)是准备靠银行贷款解决(jué)。后一期产(chǎn)能增(zēng)加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增(zēng)加10亿元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司(sī)公告称，传(chuán)艺(yì)科(kē)技及子公司(sī)拟向(xiàng)工(gōng)商银行(xíng)、农业(yè)银(yín)行等组成的(de)联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研(yán)记录，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银行处于正(zhèng)常(cháng)的审批流程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷(dài)款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠电(diàn)池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科(kē)技甚(shèn)至将2020年定增募(mù)投资金中的(de)1.75亿元变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知(zhī)，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科技(jì)10GWh钠(nà)电项(xiàng)目(mù)只能依赖融资。至于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿(yì)元，整个钠电池全供应链项目计划(huà)到2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产，达产达效(xiào)后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电(diàn)项目(mù)真如邹伟民(mín)在近日的(de)演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实(shí)，几(jǐ)年(nián)后公司营收将在(zài)当(dāng)前基础上翻十几倍。但近来(lái)腰斩的股价显示，市场(chǎng)对这个故(gù)事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电(diàn)池商(shāng)业(yè)化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数(shù)和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头们不相上(shàng)下(xià)，但宁德时(shí)代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在(zài)前面(miàn)，率先在(zài)两轮(lún)电动车和低速电(diàn)动(dòng)车领(lǐng)域实现装车应用(yòng)。而(ér)传艺(yì)科技除了在(zài)岁(suì)末(mò)年(nián)初公告(gào)与中祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博(bó)新(xīn)能源签订项目(mù)合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时，公司(sī)都以“目前(qián)订单下游运(yùn)用覆盖储能、低速电动车及电动工具等多个(gè)领域(yù)”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样后客户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍(biàn)较(jiào)为良好，并已与(yǔ)多(duō)名客户(hù)签订了销售(shòu)订单”“公司(sī)已与(yǔ)多家(jiā)知名两轮电动车品牌(pái)开展送样(yàng)和合(hé)作意(yì)向(xiàng)洽谈等工作”等进行回(huí)复(fù)。至于具体的客户名称(chēng)和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池项目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠(nà)电池产能(néng)将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预(yù)测(cè)，今年钠电池(chí)落地(dì)产能大幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行业(yè)产能利用率，钠电池落地(dì)的(de)产(chǎn)能中可以实(shí)现装机(jī)的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会(huì)小批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预测，预计2023年公司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电池(chí)市场的(de)绝(jué)大(dà)部分(fēn)份(fèn)额。

　　一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱g alt="股价(jià)飙涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)，穿透传艺科技54亿跨界钠电(diàn)池(chí)的野望(wàng) | 钛(tài)媒体深(shēn)度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124809410.jpg">

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉(chén)寂(jì)多年(nián)的钠电池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的(de)背景下作为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌(diē)至(zhì)18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否(fǒu)影响钠电池商业(yè)化进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院(yuàn)士欧阳明高近日(rì)就表(biǎo)示：“钠(nà)电池(chí)能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡(héng)锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的(de)供应安(ān)全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离(lí)子的发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一个(gè)有益(yì)的补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂(lǐ)电和钠电建设成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接近(jìn)磷酸(suān)铁锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前电碳价格下(xià)跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由(yóu)于(yú)锂(lǐ)原料价格大(dà)幅下降，目(mù)前铁锂和锰(měng)酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以下时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠(nà)电池还有(yǒu)降(jiàng)本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后(hòu)钠(nà)离子电池正、负极材料价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本(běn)将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂(lǐ)存(cún)在降价可能(néng)，但只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨(dūn)，钠(nà)离子电(diàn)池的(de)成本优势(shì)就依然存在，并(bìng)且随着(zhe)技术不断发展、产(chǎn)业(yè)不断(duàn)成熟(shú)，钠离子(zi)电池的降本(běn)空间有(yǒu)望进一步打(dǎ)开(kāi)，该成(chéng)本临界点仍有(yǒu)进(jìn)一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠电(diàn)产业(yè)规模(mó)化完(wán)成后，能和(hé)锂(lǐ)离(lí)子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能(néng)量密度的(de)限制，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离子电(diàn)池在(zài)动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化(huà)进(jìn)程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电(diàn)池(chí)利润(rùn)率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日(rì)的调研(yán)记录中曾表示，公司钠电池(chí)定价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂的价格(gé)，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力(lì) 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和(hé)产(chǎn)能消化(huà)之外，市(shì)场还担(dān)忧传艺科技(jì)项(xiàng)目投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对进军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年(nián)4月公司(sī)就变更(gèng)募资用途，将FPC生产(chǎn)项(xiàng)目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分(fēn)别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，已(yǐ)经使用了7737.67万元(yuán)募(mù)资的FPC生产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并扩(kuò)产项目的实施地点从一(yī)厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施(shī)地(dì)点(diǎn)变更(gèng)为重庆(qìng)市(shì)合川区(qū)工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施(shī)主体(tǐ)则(zé)从(cóng)传(chuán)艺科技变为全资子公司重(zhòng)庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面(miàn)板生(shēng)产项目（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元），并(bìng)将(jiāng)该项目剩(shèng)余资金(jīn)全部投(tóu)入轻薄型(xíng)键盘(pán)生(shēng)产项目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产能从(cóng)1600万台提升(shēng)至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元用于年产(chǎn)18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目(mù)。但次(cì)年(nián)6月，公司(sī)将该(gāi)项(xiàng)目中的(de)SMT工序(xù)实施(shī)地点由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高邮(yóu)市(shì)经开区凌波路49号的(de)闲置(zhì)厂一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计(jì)划的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项目(mù)，直(zhí)接的后果就是原(yuán)有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低下(xià)以及(jí)建成(chéng)项目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线路板(bǎn)生产线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅12个(gè)月，达(dá)产年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别(bié)仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然两(liǎng)年多(duō)时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月31日(rì)，该项目(mù)投(tóu)资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚远(yuǎn)。

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