随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权(quán)益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位(wèi)。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付(fù)双息平衡(héng)、摩(mó)根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持(chí)前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回报、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业基金进行(xíng)了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益或相对(duì)收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益(yì)的投资(zī)机(jī)会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的(de)主要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格(gé)基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行了分散和(hé)优(yōu)化(huà)，在(zài)一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行(xíng)了(le)小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达(dá)汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值(zhí)策略的基金(jīn)的超配(pèi)比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不(bù)同(tóng)地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益(yì)类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的(de)实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的(de)观(guān)察，鹏(péng)华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注顺颂夏祺的含义，顺颂夏琪确定性和(hé)未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也(yě)在一季报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数(shù)据(jù)真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段(duàn)。中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发(fā)展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地(dì)产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的(de)部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安(ān)全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定性的(de)，节(jié)奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增(zēng)加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年(nián)博弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的(de)总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生(shēng)态(tài)，市场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基(jī)本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面的(de)改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块的估值性价(jià)比更高。三是(shì)科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是(shì)长期关注的(de)方(fāng)向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计(jì)算机(jī)行业的(de)景气度相(xiāng)较于去年(nián)也(yě)是大幅(fú)改善(shàn)。而人工(gōng)智能(néng)等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开科(kē)技板块的(de)成长空间。

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