关注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要(yào)进(jìn)一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充(chōng)称(chēng)，自己将观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月(yuè)采取的激进政策遏(è)制了通胀(zhàng)的(de)上升，但(dàn)目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发(fā)经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经(jīng)济可(kě)能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基(jī)线(xiàn)情(qíng)景。我认为基(jī)线情境是(shì)经(jīng)济增长缓慢，劳动力市场(chǎng)可(kě)能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德是美联(lián)储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但(dàn)今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作15日正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香港(gǎng)与内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家(jiā)和地区的(de)境(jìng)外(wài)投(tóu)资者经由香港与内(nèi)地基础设施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面(miàn)互(hù)联互通的机制安排，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场。初(chū)期可(kě)交易品种(zhǒng)为利(lì)率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易(yì)及结算币种(zhǒng)为人民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境外投资者(zhě)为符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地(dì)银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外(wài)机构投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资(zī)者(zhě)需同时申请成为(wèi)场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民(mín)币，清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根(gēn)据(jù)市场情(qíng)况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停(tíng)牌及相(xiāng)关交易(yì)处理情况的公告。公告称，2023年(niá杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介n)4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券交易规(guī)则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股(gǔ)和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续加息(xī)预期(qī)以及欧美(měi)银行业危机的继(jì)续发酵，国(guó)际原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预(yù)期加息25个(gè)基点，这是本轮加息周期的第(dì)十次(cì)加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四(sì)决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎(yíng)来(lái)上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析(xī)师巩力赫(hè)表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限杨志的性格特点和杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的(de)强(qiáng)力反弹(dàn)是由(yóu)基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端的利多(duō)预期。油脂(zhī)相(xiāng)关(guān)上(shàng)市企业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火(huǒ)爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据显示，假期前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降(jiàng)幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构(gòu)对(duì)于4月马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观(guān)和基(jī)本面，谁将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下降，但原因各有不(bù)同。马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的(de)季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也进一(yī)步(bù)刺(cì)激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口(kǒu)政(zhèng)策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月(yuè)出口数据(jù)保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于(yú)历(lì)史较高水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费和(hé)进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法满足当(dāng)月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝(jué)对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期随着(zhe)产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库也是必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的(de)去库(kù)更多(duō)是供需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力(lì)明显恢复才(cái)有(yǒu)可(kě)能(néng)。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前(qián)的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的(de)年(nián)度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发(fā)生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层(céng)面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那(nà)么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放慢了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出(chū)现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会(huì)议的结(jié)束，市(shì)场焦点(diǎn)仍(réng)将集(jí)中在美(měi)国银(yín)行业的(de)任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空(kōng)交织。当(dāng)前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也(yě)使得油脂整体(tǐ)的行(xíng)情难(nán)以表现得(dé)特别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的(de)油粕比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平。在此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎难以表现出(chū)独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地(dì)被宏观(guān)因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市场的(de)利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期(qī)内是固定(dìng)的，不(bù)会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限(xiàn)，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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