随着公(gōng)募基金2023年(nián)一(yī)季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下(xià)降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持(chí)有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金(jīn)持(chí)有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上(shàng)述(shù)“进新”个股(gǔ)大(dà)多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继(jì)续(xù)升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技(jì)术(shù)，现象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下(xià)游需(xū)求恢复的(de)力度(dù)，数据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市(shì)场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏(piān)低(dī)的位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标的(de)更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么f0000; line-height: 24px;'>语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持(chí)了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行业格局带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大(dà)部(bù)分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的(de)发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又(yòu)让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合(hé)没(méi)有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一(yī)项苦差(chà)事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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