在(zài)华(huá)尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论(lùn)美国经(jīng)济(jì)是否以及(jí)何(hé)时会陷入(rù)衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答(dá)案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业(yè)选股人(rén)士(shì)将(jiāng)资(zī)金从(cóng)银行(总监和经理哪个大xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票(piào)的比例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资(zī)领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御(yù)股的比例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股(gǔ)的偏(piān)好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极(jí)的(de)抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这总监和经理哪个大(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现(xiàn)金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于(yú)图(tú)表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性(xìng)资(zī)金管理公司近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由(yóu)裁(cái)量投(tóu)资者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很(hěn)大一(yī)部分归(guī)因于那些对价(jià)格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促(cù)使量化基金改变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于(yú)预(yù)期的(de)经济数据(jù)和企业(yè)财(cái)报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

总监和经理哪个大　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济(jì)衰退(tuì)做(zuò)准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的(de)行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正的经济衰退(tuì)到来，防御性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行周期(qī)结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度(dù)开始(shǐ)。

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